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周子勛：正視中國金融系統性風險

http://www.CRNTT.com   2011-11-23 09:40:48

當前威脅中國金融穩定的領域主要體現在三個方面：一是地方債務問題；二是2008年以來銀行體系的信貸投放帶來的不良資產風險；三是房地產泡沫化問題。如果這三個問題一旦集中爆發，將帶來嚴重的金融風險，進而給中國經濟帶來具大的殺傷力。 風險集中爆發的概率不高 　　那麼，以中國現有的經濟實力能否承受得住？這些風險是否會在短期內集中爆發呢？這個最壞的假設確實是個挑戰，但是風險短期內集中爆發的可能性極小。因為到目前為止，對於地方融資平台的清理，監管部門早已實施，並且針對風險大幅提高了相關撥備率標准。而銀行信貸問題，則完全可以通過相關的市場操作，進行不良資產剝離，這個也早有先例。至於房地產問題，目前的政策調控正一步步刺破這個泡沫。因此，這幾個領域實際上都有相應的措施，關鍵就看政府部門如何來應對？如何去落實？ 　　要解決上述幾大問題，幾乎都會涉及到金融體系的改革。在IMF看來，中國金融體系改革主要應該包括四個方面：首先，拓寬金融市場和服務領域，開發多元化的金融中介模式，從而促進各銀行間的健康競爭。第二，政府角色轉型，從此前利用銀行體系來實施廣泛的政府政策目標，要轉變為允許基於市場化目標來做出借貸決策。第三，擴大市場化貨幣政策工具的使用，利用利率作為主要工具來治理信貸擴張，而非行政性措施。第四，升級金融基礎設施和法律框架，包括強化支付和清算體系，以及消費者保護和金融知識普及。 　　事實上，當前中國的金融改革正處於一個關鍵的攻堅階段，包括利率、匯率等方面，雖然經過前期的改革，已經明確提出了適合中國自身發展的改革路徑，但是這些政策的實施到目前並不順利，利率市場化基本上已經固化，而匯率形成機制問題，在外圍環境賭人民幣升值的情勢下，單邊升值的扭曲機制，給中國的匯率機制改革帶來很大的破壞力。近期中國國家主席胡錦濤就明確表示，靠人民幣匯率升值解決不了經濟失衡問題，實際上就表達了明確的立場。

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