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餘永定:“兩率”改革是當務之急

http://www.CRNTT.com   2011-12-21 08:10:43  


 
  第二,一個更為激進但比較簡單的辦法是:央行利用某一個適當的時機宣布停止幹預外匯市場,讓市場供求決定匯率。匯率自由浮動將一勞永逸地拔掉中美關係中的一根刺。

  在目前情況下,中央銀行停止幹預外匯市場,人民幣大幅度升值的可能性不大,甚至不能排除貶值的可能性。如果出現貶值,美國也無話可說(我們並未“操縱”)。根據中國經濟的基本面,人民幣匯率的長期趨勢應該依然是升值。同時,從當前中國國際收支狀況來看,即便升值,升值幅度應該是中國經濟所能夠承受的。如果有什麼意外,問題將出在資本項目。

  例如,如果熱錢突然加速流入,升值就可能出現“超調”。為了防止出現超調,中國必須管好資本項目,禦熱錢於國門之外。其實,所謂“不幹預”也並非讓人民幣完全自由浮動,因為我們將通過對資本項目的管理,控制外資的流入,防止超調的發生。同時,央行也可以做好預案,一旦情況有變,重新入市幹預(日本等國就是如此)。美國是否會得寸進尺、提出新的要求?會的,但屆時中國的反擊將會較為容易並將得到更多的國際支持。

  文章最後說,面對國際金融市場的劇烈動蕩,為了避免受到衝擊,像絕大多數發展中國家一樣,中國應該加強資本管制而不是相反。在資本管制的保護下,加速推進利率和匯率的市場化進程,待條件成熟後,再進一步考慮如何推進資本項目自由化和人民幣國際化問題。


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