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PMI回升未必確認增長底部已過

http://www.CRNTT.com   2012-05-03 08:37:30

中評社北京5月3日訊／4月官方PMI為53.3%，比3月份略微上升0.2個百分點，但小企業PMI年內首次回落至50%以內，顯示中小私營企業運行仍相當困難，這與早前公布的以中小企業為主要樣本的匯豐PMI基本一致。上海證券報發表瑞穗證券亞太首席經濟學家沈建光文章認為，本輪經濟增長何時見底取決於政策放鬆的力度與節奏，如果政策放鬆慢於預期，一季度增速8.1%未必是個底。 　　文章分析，在4月份PMI中，生產指數達到57.2%，比3月份上升2個百分點，為去年1月份以來最高值，生產指數的大幅提高，顯示產出轉好趨勢明顯。同時，產成品庫存指數為49.5%（低於50%），比3月份下降1.1個百分點，反映出當前生產加快未帶來過多產成品庫存積壓。但新訂單指數回落至54.5%，比3月份回落0.6個百分點，落後生產指數2.7個百分點，供需差距仍較為明顯，則顯示出當前國內需求特別是投資需求仍相當疲軟。 　　據此預期尚未公布的4月份其他主要經濟數據，社會零售品總額同比增速或提升至15.3%，工業增加值同比增長或略提高至12%。但主要受房地產調控與地方融資平台貸款限制等因素影響，投資仍將呈現下降趨勢，預計固定資產投資增長或為20.7%。 　　當然，敏感的進出口數據更值得關注。4月份PMI中，新出口訂單指數為52.2%，比上月回升0.3個百分點，已連續三個月保持在50%以上，顯示海外經濟有所企穩並帶動企業承接的海外訂單有所增加；進口指數為50.5%，比上月下降1個百分點，反映出當前國內需求仍舊疲軟。但鑒於今年海外經濟形勢難有大的起色，特別是歐元區經濟下滑不可避免，預計未來中國出口仍將受此影響。 　　據此預測，4月份出口和進口同比增長分別約為14%和10%，貿易逆差或為188億美元，今年全年貿易順差將略超1000億美元，占GDP的1.5%左右，這將有利於減輕人民幣升值壓力，預計今年年末人民幣兌美元匯率最多升值至6.15水平，且會出現升值和貶值的雙向波動趨勢。

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