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當前貨幣政策應以溫和為宜

http://www.CRNTT.com   2013-03-25 08:49:43  


  中評社北京3月25日訊/3月匯豐製造業PMI初值為51.7,較上月回升1.3個百分點,連續5個月位於榮枯線上,顯示經濟復甦延續。同時,3月出廠價格指數和投入價格指數回落至臨界值下,顯示復甦力度溫和,短期通脹壓力不大。分析人士認為,在當前經濟環境下,貨幣政策應以溫和的方式為主,同時加快推進結構改革,其中鼓勵資本走出去是應有之義。

  中國證券報發表中證證券研究中心曹水水文章表示,年初以來,社會融資總量和新增外匯占款均顯示宏觀流動性寬鬆,債券市場利率曲線整體出現下移。但隨著2月CPI同比漲幅升至3.2%,房價持續反彈,從2月下旬開始,流動性格局出現微妙變化。一方面,資金仍呈現流入態勢。2月20日以來,美元指數累計上升3%,同期人民幣兌美元即期匯率升值0.5%,並在3月20日創出歷史新高,顯示人民幣需求依然旺盛,資金流入跡象明顯。另一方面,國債、信用債等債券短期收益率上移。

  文章分析,資金流入,而短期利率曲線上移,表明貨幣政策確實在微妙轉向。鑒於目前經濟弱復甦,短期通脹風險不大且以結構性因素為主,應該慎用存准率、利率等逆周期調控工具。

  一方面,經濟復甦力度較弱。1-2月規模以上工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額同比增速分別為9.9%、21.2%、12.3%,均是近四年最差開局。目前數據並未顯示周期品量價的明顯上升,包括煤炭、有色金屬等工業品的價格、產量,持平甚至弱於季節性因素,同時3月中上旬日均發電量僅與去年11月基本相當,顯示經濟復甦力度較弱的格局未變。

  另一方面,短期通脹壓力不大,且以結構性因素為主。2月CPI同比增速顯著回升,主要原因是春節錯位導致去年同期基數較低。3月匯豐製造業出廠價格指數和投入價格指數回落至臨界值下,顯示3月物價增速將回落,3月CPI同比增速降至2.5%左右的概率較大。從CPI分項看,超預期部分主要來自服務價格,體現勞動力價格上漲的結構因素。而對於房價,應該運用首付比例和利率等結構性信貸政策,而非總量政策。 


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