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世界經濟正在更換引擎加快調整

http://www.CRNTT.com   2014-02-21 10:55:00

2.發達經濟體增速進一步提升，新興經濟體增長乏力 　　在世界經濟增速有所加快的同時，發達經濟體與新興經濟體增長分化的格局將進一步拉大。自去年年初以來，發達經濟體自主復甦的動力明顯增強。去年全年美日歐等發達經濟體增速明顯高於預期。今年1月份，綜合反映發達國家經濟增長前景的OECD先行指數已經升至2011年3月份以來的新高，預示著今年經濟增速有望進一步加快。這與世界主要機構的預測結果基本吻合。 　　美國繼續扮演著世界經濟領跑者的角色。其房地產市場在抵押貸款利率上升的背景下依然延續復甦態勢，房屋銷量和售價不斷創出危機以來的新高；就業市場持續改善，失業率已降至危機以來的新低；科技創新和頁岩氣革命帶來的技術和能源成本優勢，推動美國經濟加速復甦。 　　歐元區在經歷長期結構性調整之後，今年將進入恢復性增長階段。近一段時間以來，歐元區失業率停止惡化，經濟信心指數、製造業PMI等指標持續改善，不僅作為“火車頭”的德國經濟表現良好，西班牙、意大利等重債國經濟在去年四季度也出現增長跡象，從而有助於推動今年歐元區實現更為均衡的復甦。歐元區以外的歐盟成員國中，英國經濟復甦勢頭強勁，其表現要好於其他主要發達經濟體。 　　在超寬鬆貨幣政策和大規模財政刺激下，日本經濟將繼續溫和復甦，但受災後重建支出下降和消費稅上調影響，今年經濟增速將較去年明顯放緩。 　　與發達經濟體相比，新興經濟體的表現仍將差強人意。儘管在發達經濟體快速增長的帶動下，新興經濟體外需形勢有所改善，但受內部結構性問題的掣肘，加之美聯儲加快退出量化寬鬆政策帶來的資本外流和貨幣貶值壓力，新興經濟體整體形勢仍不容樂觀。匯豐新興市場指數自去年四季度短暫回升後已再次降至51.6的低位，僅略高於50的榮枯分界線。1月份OECD先行指數中，包括中國、印度、俄羅斯和巴西在內的四個發展中大國先行指數均處於長期平均水平之下。 　　全球非常規政策加快向常規政策轉變 　　文章指出，1.美國退出量寬步伐加快，歐央行資產負債表規模收縮 　　年初以來，美國非常規量化寬鬆貨幣政策加快向常規政策轉變。在2013年底召開的美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）例會決定，從今年1月開始將每月購買債券的規模從850億美元削減至750億美元。這是金融危機以來美聯儲首次實施退出量化寬鬆（QE）刺激措施。1月29日的FOMC例會決定，從2月份開始將月度購買債券規模再度縮減100億。美聯儲還表示，如果未來數據符合聯儲對就業市場持續改善和通脹向長期目標靠攏的預期，FOMC將繼續小幅削減資產購買規模。 　　事實上，雖然美國物價仍處在較低水平，但今年1月份失業率已降至6.6%，接近聯儲此前設定的6.5%退出目標。按此情況看，只要物價水平不出現進一步下滑趨勢，聯儲將繼續縮減量寬規模。市場預計，3月份的FOMC會議將再次縮減月購債規模100億美元，並將在年底前（甚至不排除在年中的某個時點）完全結束購債。 　　在歐洲經濟全面復甦的跡象明顯顯現的情況下，歐央行正在不斷收縮資產負債表規模，使其逐步回歸常態。在截至2013年12月27日的一周內，歐央行和17個成員國央行資產負債表縮減21.32億歐元至2.285萬億歐元，全年累計縮減7328多億歐元。雖然英格蘭銀行2月6日宣布保持量化寬鬆政策規模不變，但經濟形勢明顯好轉為退出量寬甚至進入加息階段準備了相應的條件：英國失業率已降至7.1%（在2月12日出台的通脹報告上，英格蘭銀行預計今年春季失業率就將降至7%的門檻目標之下），通脹率五年來首次回覆到2%的控制目標內，經濟增速達到2007年以來的最高水平，經濟復甦的不確定性明顯減少。 　　與上述三家央行不同，日本央行將是一個例外。為了確保經濟穩定復甦，日本央行擬在年內另推行“一攬子刺激”經濟新舉措，繼續維持“定性和定量寬鬆的貨幣政策”不變。

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