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宏觀政策應該隨什麼起舞

http://www.CRNTT.com   2014-04-12 08:12:14

在後人口紅利時代，勞動力無限供給結束了，二元體制下特有的就業問題不複存在。這樣，設立GDP目標的理論基礎已經不存在了，加上潛在GDP較大幅度的下降，在中央層面要把GDP目標設定在合理的水平，難度就非常大了在人口紅利時代把實際GDP敲設在潛在GDP水平上同樣困難，但大多數時候可以通過設立一個保守的目標來回避這種風險。這時，放棄設定目標GDP，而把與GDP反向變動的物價作為主要的工作指針，就是更加理性的選擇。而由於GDP與就業是同向變動，就業又是經濟增長的主要目的，所以在盯緊物價預期變動的同時，參考就業市場來決策政策取向，應該成為一個工作原則。 　　在宏觀政策隨GDP起舞的思維下，GDP低於預期目標較多，人們就會產生刺激或放鬆的預期，GDP一高於預期目標較多就會引發緊縮的預期。而從需求管理的角度，GDP又可分解成投資、消費和淨出口三駕馬車，所以市場的預期緊緊圍繞調節三駕馬車力度而展開。例如，如果實際增長離今年7.5%的目標較遠，而投資不振又是要原因，那麼人們自然會預期刺激投資的政策出台，往回推，投資增長率就成為市場關注的首要指標。在這種情況下，人們基本上不關注物價水平，即便未來物價不存在低於理想值的可能，人們仍然產生刺激投資的預期，而刺激可能會使未來的物價高於理想值的可能性，也不會進入擔心的範圍。同樣，人們也不關注就業市場，即便就業市場狀況良好，人們也不擔心刺激政策可能會導致過度就業，並加大未來通脹的壓力。 　　文章指出，值得注意的是，居民消費結構的變化會使物價傳導機制發生變異。相比20年前，今天有形消費品的占比已經大幅下降，而服務消費占比則有了很大的提高現有CPI統計未能很好反映這種變化，由此傳統的生產者物價指數PPI向消費者物價指數CPI傳導的渠道已在很大程度上堵塞，因此，切不可以為只要PPI保持低位，未來的CPI就不會上升。在服務占比提高，且人口紅利消失的情況下，任何引起就業市場變化的因素都會較原來更快地傳導到CPI上來。因此，宏觀政策應該比過去更加關注就業市場狀況。如果還按照原來的思路來辦事，就很容易出問題。2009年推出“4萬億”刺激計劃時，就是因為忽略了勞動力市場的結構性變化從而誤判形勢，導致政策力度不當。而在判斷勞動力市場時，選擇參考指標也很關鍵。國家統計局的失業率統計長期平穩，基本沒有參考價值，部分學術機構推出的調查失業率受樣本限制可靠性也不是很高，而人社部“崗位空缺與求職人數的比率”統計數據從市場取樣，且樣本較大，是目前參考價值較大的指標。 　　文章提出，不論是從一般性理論出發，還是從中國已經變化了的經濟環境出發，公布GDP目標並圍繞這個目標來調整宏觀政策的做法都到了要改變的時候。更合理的做法是，緊盯預期物價變動，參考就業市場狀況，再以此決定宏觀政策變動的方向和幅度。政府應在適當的時候停止對外發布預期GDP目標。今年的全國“兩會”的政府工作報告保持7.5%的預期GDP增長目標不變，引起了人們的高度關注。與此同時，官方也明確強調7.5%只是一個參考目標，就業是更重要的參考指標。應該說，這已經釋放出了改變的清晰信號，那種歇斯底裡地關注GDP，並視之為判斷政策舞步將滑向何處的唯一指標的做法，也該有所改變了。

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