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貨幣政策微調可著手引導利率下行

http://www.CRNTT.com   2014-06-20 09:12:19  


 
  著手引導利率下行

  文章表示,央行貨幣政策微調,既是落實和執行國務院會議精神的要求,也反映了對完成今年經濟任務的微弱擔憂。今年以來,央行對村鎮、農村、城商銀行等降低存款準備金率,乃至允許這些銀行根據自有資本的一定比例申請再貸款,屬於貨幣政策的微調、預調。目前定向降准擴大到股份制商業銀行,體現了微調的靈活性,其直接效果是增加符合資質條件銀行的流動性,解決小微企業、三農經濟的融資難題,同時也有利於增加就業。

  然而,降准的資金總量有限,信貸總量雖然有所增加,卻不具有總量效應,算不上是貨幣政策的總量擴張,主要是起到結構微調的作用。然而,結構微調效應也不應高估。

  應該說,小微企業、三農企業拿到的資金利率都比較高,高利率下定向降低存款準備金率,大部分企業依然貸不起款,或者只能短期借用,不敢長期借用。小微企業、三農企業同質競爭明顯,利潤微薄,對資金的需求巨大。只有少量具有市場前景和創新技術的小微、三農企業能夠獲得貸款,而這些企業所占比重較低。

  貨幣政策定向微調也說明,央行認同市場判斷:資金不緊張,5月份銀行間市場利率環比同比的下降,也可證明這一點。從企業角度來看,大中企業不缺乏資金,甚至將自有資金拿出去做委托貸款和理財。由此可見,市場不缺流動性,只是資金在企業間分布不均衡,導致利率偏高。因此,應盡快推出存款利率市場化和存單二級市場交易,引導利率逐步下行。

  中國經濟已經進入中高速階段,經濟增速周期規律發生轉變。應淡定對待經濟增速下行的大趨勢,加快經濟結構轉型,加大對轉型升級的支持力度,讓房地產和土地財政盡快降溫。土地和房地產價格下降,大量資金會轉向支持實體經濟研發和投入,有利於資金利率下降,有利於降低地方債務利息負擔,也有利於實體經濟發展。


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