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誇大房地產下行風險不足取

http://www.CRNTT.com   2014-07-30 09:23:05  


 
  文章認為,辯證地看,2013年透支是今年地產景氣下滑的重要原因,均值回復在起作用,不必過於擔憂。2011-2013年房地產銷售面積增速分別為4.4%、1.8%、17.3%,其中在2011年至2012年上半年,調控、經濟下行以及按揭利率上行等因素壓制了房地產需求。從2012年下半年開始,這些抑制因素趨於穩定或者消退,尤其是住房貸款按揭加權利率從2012年初的7.62%逐步下降至6.2%附近,被壓制的房地產需求顯著釋放。2013年四季度以來,房地產銷售顯著惡化與按揭貸款利率上行、銀行批貸放緩密切相關,後續如果按揭貸款加快、按揭利率下行,預計房地產銷售將逐步改善。

  回顧2000年以房地產銷售面積,趨勢上可以看到增長中樞逐漸下平台。2000-2005年、2005-2010年、2010-2013年三個階段,房地產銷售面積複合增速分別為26.7%、13.6%、7.6%,而每個階段期間均經歷了均值回復。中長期來看,預計在2020年前新房需求仍能保持穩定的增長,但增長中樞繼續下行。在中國,城鎮住房的剛性需求主要來源於兩個方面,即新增家庭和拆遷家庭。據莫尼塔的估計,新增城鎮家庭將在未來十年內形成每年800-1000萬套住宅需求,而拆遷所釋放的需求規模將可能維持在150-200萬套左右,預計銷售面積增速中樞將降至3%左右,每年增速將在此附近波動。


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