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股市反彈利於緩解經濟運行多重矛盾

http://www.CRNTT.com   2014-08-04 08:38:00

文章認為，此輪中資股市場反彈實屬不易，如果能開啟新一輪資本市場行情，有利於提振經濟，同時緩解當前中國經濟運行的多重矛盾。例如，當前中國企業面臨杠杆率大幅攀升的局面，根據中國社科院的統計，2008-2012年，中國非金融企業負債占GDP的比重已從95%上升至125%，年均上升約6個百分點，大幅高於國際清算銀行給出的企業負債占GDP90%的警戒線。而強制降杠杆顯然並非最佳選擇，通過做大股權融資市場，為企業補充資本金，間接地降低了企業債務杠杆率，或不失為紓困實體經濟的良方。 　　此外，資本市場走出低迷，也會助力國有企業改革。可以看到，如今國企改革的大幕已然拉開，發展混合所有制經濟，引入民資的進程正在加快。但是改革能否成功，關鍵在於在國企改革的浪潮中，機制是否透明，現代公司治理能否實現。大力發展資本市嘗股市上行將為混合所有制的推進創造機遇，提高混合所有制推進的速度和效率。 　　文章提出，未來若要確保這種向好趨勢的持續，後續努力仍然不容忽視。有如下幾點政策建議： 　　第一，下半年“微刺激”政策仍需堅持。雖然當前中國經濟已經企穩，包括經濟半年報的數據出現反彈態勢，7月匯豐PMI預覽值創下18個月新高，但從微觀高頻數據來看，經濟反彈的基礎仍不牢固，工業生產品價格持續通縮，且企業融資成本仍舊較高。此外，6月財政存款仍高達3.66萬億，財政作用空間仍然很大。 　　第二，改革配套措施抓緊落實。如今，國企改革、金融改革、戶籍改革、財稅改革的頂層設計都已經出爐，未來保障切實落實是關鍵。特別是財稅改革，是改革的重中之重，近日國開行或央行1萬億PSL貸款支持棚戶區改造是穩增長的重要舉措，但定向措施不是貨幣政策的長久之計，財政改革的加快對於彌補這部分資金短板，防止貨幣承擔准財政的功能，防範宏觀風險意義重大。 　　第三，重視下半年房地產市場的調整，防止房地產市場硬著陸。房地產市場與宏觀經濟金融聯繫甚密，鼓吹房地產崩盤論，加速刺破房地產市場的觀點是不對的。未來下半年房地產市場複雜的新形勢，部分城市取消限購行政管制，加大對購房者首套房貸款，以及中效型房屋建設項目的支持是必要的。

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