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用市場手段引導利率下行

http://www.CRNTT.com   2014-12-09 09:01:57

總量貨幣政策保持穩定 　　文章指出，目前，中國商業銀行的存款準備金率較高。降低存款準備金率，可以增加資金供給，引導利率下行。然而，當市場流動性增加的時候，資金的首要選擇是金融資產和不動產，而不是實體經濟，也不是企業研發和創新投入。因此，期待明年降低存款準備金率的可能性不大，最多可能會有一些局部、定向的存准率下調。如果說普遍降准不成熟，採取定向降准，即定機構、定區域、定產業，並進行事後監督、檢查和違規處罰，不失為貨幣政策選擇之一。當然，如果經濟下滑明顯，政策對研發、創新鼓勵措施有效，對轉型升級的信貸政策支持更具體，對股市、房地產泡沫控制有效，不排除適當全面降准的可能。 　　應當指出，只要經濟增長進入正常狀態，社會對資金的需求就會相對弱化，資金利率就會下行。發達國家長期低利率，就是因為其經濟增長幅度相對較低。 　　作為已經成長起來的經濟大國，中國不應再過度看重短期經濟目標，而應設置20-30年的遠景目標。長期發展不在於快，而在於穩。典型案例是，2009-2011年新興經濟體大力擴張產能發展經濟，經濟增速維持在高水平，貨幣大幅升值。但2012年開始，經濟增速急劇下行，高通脹和貨幣嚴重貶值接連出現，甚至出現社會動蕩。中國需要警惕這種現象的出現，不應強行追求短期高增長。 　　基於上述判斷，預計2015年經濟增速目標會有所調整。根據中國到2020年產值比2010年翻番的要求，經濟增速達到6.5%就可以，而且不一定是直線方式實現。有鑒於此，預計明年經濟增長不會超過7%，而重點是促改革，調結構，抓就業、民生和創新。2015年貨幣供應量大體增長10%-11%左右，信貸規模增加9萬億人民幣左右。 　　貨幣政策的重要功能是保障經濟增長。考慮到經濟下行時就業地位更加重要，貨幣政策可能會把就業作為重要目標。改革教育、醫療、鐵路、金融等體制，減少這些行業集中度，將帶來大量就業機會。如果在這些方面有大動作，貨幣政策會予以支持。

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