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人民幣不會是貨幣戰的輸家

http://www.CRNTT.com   2015-03-17 09:16:59

降息是“貨幣戰爭”上上策 　　2015年開年以來，人民幣匯率波動不斷，每一次人民幣表現疲軟都會出現一些專家分析稱“貶值不會持續”。 　　但央行近期的再一次降息讓人們不得不開始擔心人民匯率的未來走向。 　　去年一年中，美元走勢強勁，在哀鴻遍野的外匯市場中美元的大勢成了一枝獨秀。與此同時隨著國內放鬆貨幣政策，資本外流壓力逐步加大。 　　在多項壓力同時施壓的情況下，人民幣面臨著較大的貶值風險。 　　隨著貶值預期增強，1月底以來人民幣兌美元即期匯率相對中間價貶值幅度持續接近2%的上限，而中間價波動開始加大，暗示央行有可能容許人民幣匯率適度貶值。 中國“央媽”很淡定 人民幣不會“戀戰” 　　在美元極為強勢的情況下，人民幣兌美元無深度貶值意味著人民幣對其他主要非美貨幣是升值的。 　　而通過貶值改善出口和應對通縮風險是針對實際有效匯率而言的，要降低人民幣實際有效匯率，即要求人民幣對美元出現更大幅度的貶值，而這面臨多方面的掣肘。 　　儘管短期內貶值，但此情況符合經濟預期。 　　在人民幣國際化的進程中，需要人民幣維持穩定的幣值，結合國內外壞境來看，未來人民幣兌美元不具備持續大幅貶值的條件，央行很難通過貶值來實現改善出口和通脹預期的政策目標。 “貨幣戰”中人民幣不會是輸家 　　事實上，人民幣兌除美元之外的貨幣依然呈現強勢，中國當局仍然需要讓人民幣進一步貶值，以刺激中國疲弱的出口。 　　而且，人民幣適度地進一步貶值並非不受歡迎。 　　中國出口在下滑，1月份同比下降3.3%。與此同時，通貨緊縮的壓力不斷增加，這需要謹慎的貨幣寬鬆。值得表揚的是，中國領導人在努力控制龐大的影子銀行業和不透明的地方政府融資工具——與放開限制相比，降息是放鬆貨幣狀況的更好途徑。

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