中國應關注美聯儲退出策略

http://www.CRNTT.com   2010-01-04 11:40:12

美聯儲退出策略可能牽一發動全身，中國需要密切關注。 　　中評社北京1月4日訊／美聯儲日前推出的一項提案令市場騷動了一番。這項提案指出，美聯儲將向銀行推出一種支付利息的“定期存款”，吸引銀行把資金存入美聯儲，而不是使之回流到經濟當中，以防止通貨膨脹壓力抬頭。證券時報發表安邦咨詢研究員周子勛文章稱，這是美聯儲為退出策略預備的又一項工具。最近大半年來，如何回收流動性成為市場關注熱點，這一預備工具增強了人們對退出步伐的預期。 　　實際上，受金融危機較小的國家最近已開始實施退出策略。8月開始，以色列、澳大利亞和挪威都開始加息了。印度已經宣布從11月7日起將商業銀行法定流動資金比率由24%調升至25%。一方面實施退出策略的國家不斷的增加，而另一方面，主要國家依然謹慎。杜拜和希臘的風波，讓決策者和投資人再次意識到，金融危機還沒有完全結束。在這樣的氛圍下，美國、日本、英國、加拿大、新西蘭、巴西、韓國、瑞典等多數國家央行在本月的議息收官戰中仍維持“按兵不動”的利率政策。 　　值得注意的是，美國最近公布的數據顯示，因能源價格上漲，美國11月CPI環比上升0.4%，同比上升1.8%，這是該數據一年以來首次出現同比增長。此外，美國11月新屋開工量環比增長8.9%，超過市場預期。由此可見，正是由於這些細微的轉變，已經開始促使伯南克的美聯儲作出調整。 　　文章表示，對於美國這一舉動，中國應該給予高度關注。日前召開的央銀貨幣政策委員會四季度例會顯示，明年貨幣政策基調將是繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，把握信貸增速，引導均衡放款，避免過大波動，嚴格控制新開工項目等貸款。實際上，當前橫在我們面前的是通脹預期這個風險因素。國內大量的流動性造成我們的物價面臨著巨大的壓力。 　　由於通脹具有全球化的特征，其對國內貨幣政策的影響，應該更多的從全球協同控制通脹的角度來思考。可以預見，2010年我國更多的是面臨成本推動型的通脹壓力，這種壓力主要來自國際大宗商品價格的上漲。而國際大宗商品價格在今後較長的一段時間內，都將處於經濟基本面和流動性共同推動的上漲時期，這可能對經濟的恢復造成打擊。 　　文章指出，從全球流動性的角度來看，由於人民幣不能自由流通，同時由於中國本身擁有龐大的美元外匯儲備，造成貨幣供給受到美聯儲的限制，因此中國的貨幣政策不具有決定性的影響。實際上，從歷史來看，大宗商品價格也同美國貨幣供給關係密切。美元作為全球性的硬通貨，決定了美聯儲扮演的角色重要得多。從這個角度來看，未來通脹或者通脹預期導致的貨幣政策收縮一定是在美國收縮、全球主要經濟體協同的情況下達成的。因此，美聯儲的這次對通脹的關照，顯示出伯南克在政策方向上已發生轉變，中國在應對通脹方面的措施也需要提早形成，防患於未然。