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非對稱加息是較優選擇

http://www.CRNTT.com   2010-09-08 08:34:25

人民幣近期升值是央行策略 　　問：您怎麼看現在的出口形勢？ 　　王黔：我認為5～7月出口強勁的增長勢頭可能是去增值稅前企業提前搶出口引起的。如果事實如此，8、9月份出口會出現一定的下跌。從外需來看，美國經濟開始恢復之後12個月，其經濟的增長點就是兩個：一個是財政刺激，一個是存貨周期的調整。現在快到年終，這兩個增長點都不見了，而經濟增長必須要依賴最終需求，而且是依賴於私人部門的需求。但企業部門非常謹慎，具體表現在投資和雇傭上，勞動力市場的疲軟又限制了個人的消費。這導致了美國經濟在下半年可能找不到很好的增長點，但不一定會再一次進入衰退。我認為應該有一個潛在增長率以下的增長，其下半年增長率大概為1.5%～2%。 　　問：這種情況下，中國的出口是不是也面臨著下行的風險？ 　　王黔：對。我們計算的結果顯示，美國經濟增長每下降1%，中國出口就要下降5%～6%。 　　問：6月19號央行宣布匯改以後，人民幣沒有出現較大幅度升值，您怎麼看待這個現象？ 　　王黔：我認為最近人民幣的小幅貶值，有3個原因：一是央行想讓一些投機性資金離場。二是匯改重啟，很大的原因是政治壓力，有G20會議，又有美國的外匯報告，所以當時宣布匯改重啟實際上是一種政治姿態。現在，美國自顧不暇，對中國的政治壓力減輕。 　　央行一個目的是要透露匯改的初衷是增加靈活性。靈活性第一要有雙邊的波動，第二是針對一籃子的貨幣，而不是單純盯住美元。前一段時間美元升值了很多，所以人民幣對美元稍稍貶值是有道理的。 　　三是11月的美國中期選舉。在美國經濟增速放緩的情況下，其中期選舉時的政治壓力又會卷土重來，而且現在基本面也支持升值。因為年初的時候，貿易順差變低，甚至逆差；但是到了二季度、三季度，貿易順差很快重現，三季度沒有太大問題的話，中國的貿易順差保持在每個月200億～300億之間是沒有問題的。這種情況下中國又有政治壓力，又有基本面的支持，肯定是有升值壓力的。那麼央行先讓人民幣匯率進行適當貶值。現在從6.8再往上升的話空間就比較大；如果是6.7，那個時候其他國家再要求人民幣對美元升到6.6、6.5，那可能就升得太多了，但是人民幣匯率現在稍微回來一下，再往上升，這樣的話空間可能比較大。

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