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南山人壽併購案破局後的觀察

http://www.CRNTT.com   2010-09-17 10:32:43  


 
                     “中資”與“私募”的疑慮

  筆者觀察,台灣對於博智中策併購南山人壽最大擔憂有二,即博智中策背後“中資”色彩,以及揮之不去的“私募”身分,也因該集團一直未能提出充份的說明,最終遭台灣主管機關否決該併購案。

  關於“中資”疑慮,因兩岸政治、歷史、文化等因素糾葛,台灣民眾始終對於大陸資金購買台灣企業資產,是以政治目的做為優先考量的臆測揮之不去,認為“利用經濟達成統一”是中資的最終目標。

  但筆者認為,除了政治目的之外,大陸根深柢固“貪污”的文化,更令人膽顫心驚。年初新聞媒體報載“中國近30年外逃官員4000人人均捲走1億”,雖已經證實,數據乃援引2004年中國商務部研究院的過時報告,數據或許已經失真,但今年來大陸高層對於反貪污的言論有增無來看,大陸貪污情事,近年來改善幅度恐怕有限。

  ECFA簽署後,兩岸投資與併購之限制必將會逐步鬆綁,開放中資來台已是箭在弦上,台灣主管機關在開放之餘,也應防杜中資入台後,將大陸的“貪污”文化帶入台灣,造成企業文化腐敗,更甚引發官商勾結之不當情事。

  其次,在1997年亞洲金融風暴以來,亞洲國家對私募基金戒慎恐懼,台灣亦是如此。然而私募基金歐美國家早盛行多年,已是金融市場重要的一環。惟私募基金往往只追求最大獲利,通常不會長期持有,以永續經營為目標。在併購企業後,透由公開發行、上市(櫃)集資後,幾年內就會獲利了結。更惡劣的私募基金,更可能利用成立子公司向銀行借款,或與其他企業合併,弱化、掏空該公司。也正是如此,台灣主管機關對於私募基金的投資案,一向都採取嚴格的審核標準。

  不過私募基金靈活的操作手法,有助推昇台灣股市活絡。此外,企業私募增資股票,沒有原股東優先認購的問題,也有利於問題企業迅速引進新的經營者,藉以挽救岌岌可危的生存命脈。水能載舟亦能覆舟,ECFA簽署後,台灣金融市場馬上就要面臨國際化的挑戰,未來必將面對更多私募基金的併購案,主管機關一昧的禁止反對,將必造成國際負面的評論,並不是最好的策略,適宜的開放,加強監理並改善產業體質,善用市場機制,才是合宜的解決私募基金的策略 


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