【 第1頁 第2頁 第3頁 第4頁 】

人民幣走勢決定今年中國經濟動向

http://www.CRNTT.com   2011-01-25 09:11:34

中國的經濟轉型之道路無疑還面臨許多結構性障礙。如果我們把注意力從國內經濟轉向全球經濟格局，那麼如果中國不能在經濟平衡上取得一個顯著的突破，將會對全球經濟的再平衡產生嚴重的影響。一個國際的貿易順差，從宏觀經濟角度看，反映的是這個國家的儲蓄過剩，而中國的貿易順差，只是其他國家貿易淨逆差的另一面而已。 　　 　　正如中國很難通過提升國內消費來（相對是美國很難通過提升國內儲蓄）促進經濟增長，中國要減小外貿依存度也絕非易事。中國出口在1991年到2009年以每年19%的高速增長。只要中國出口繼續保持強勁的競爭力，出口就將繼續在中國經濟增長中扮演另一個火車頭的角色。除了中國的規模經濟和外部經濟所帶來的比較優勢之外，中國的勞動生產率在過去數年也取得了長足的進步。（事實上，如果中國真的嚴格將其經濟結構“再平衡”，許多鄰近經濟體的利益就不可避免遭受損失，例如日本、韓國、台灣，因為它們的出口經濟高度依賴中國市場。所以說，如果中國經濟要重整，它們也要重整。） 人民幣升值步伐有待加快 　　正如我們早先討論過的，結構調整是一個艱難而漫長的過程。對中國而言，高儲蓄率尤為棘手，因為短時間內要把儲蓄率調低，無論是在經濟還是社會層面都是極其困難的。這就不能不讓我們把人民幣問題提到桌面。普通常識告訴我們，人民幣的任何大幅升值都會提升中國出口商品價格，降低進口商品價格，從而導致中國貿易順差的銳減，這是為何中國一直承受著美國逼迫人民幣升值的強大政治壓力。因為人民幣的兌換不是自由浮動，人民幣究竟應該升值多少，才能解決上述問題這點是不切實際的。 　　人民幣在2010年6月與美元“脫鈎”後已經升值了3.6%，同時由於中國的通貨膨脹和美國有很大的差距，人民幣是在“實際上”已升值到差不多10%。 　　但從經濟的角度來說，美元在同期也大幅度貶值，加上與中國貿易有關的重要貨幣如日元和新加坡元在同時已經升值，所以說，人民幣的”名義有效匯率”（NEER）（按貿易額比重計算的人民幣對主要貿易國貨幣的相對匯率）在這一時期實際上已經貶值了。如果按照”實際有效匯率”（REER，即名義有效匯率扣除相對通脹率）來計算，由於中國的高通脹率，人民幣更明顯地貶值了。

【 第1頁 第2頁 第3頁 第4頁 】