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須做好應對長期通脹的打算

http://www.CRNTT.com   2011-03-24 08:38:21  


 
  先行指數預示通脹長期化

  文章表示,今年以來反映國際大宗商品價格的CRB指數基本上呈一路上漲走勢並創出兩年多新高;而國內採購經理指數(PMI)中的購進價格指數也一直居高不下,2月份的購進價格指數、主要能源原材料、中間品和生產用制成品購進價格指數均超過70%,部分行業更是超過80%。CRB指數和購進價格指數長期居高不下表明,今年中國面臨的成本推動型通脹壓力將遠遠大於以往任何時期。

  目前,中國已經成為全球最大的原材料進口國,美國長期實施量化寬鬆貨幣政策導致的美元貶值,全球經濟復甦步伐加快帶來的大宗商品價格普遍上漲,以及中東地區部分產油國局勢動蕩推高原油價格等因素,都將長期給中國帶來較大的輸入型通脹壓力,並繼而強化成本推動型的通脹。

  研究表明,最近幾年來,中國的能源與原材料價格向主要工業產品領域,工業產品向一般消費品領域傳導的時間和範圍在逐步擴大。當前的通脹也不再僅僅是豬肉、蔬菜等主要農產品價格的上漲,而是表現為食品類與非食品類,居住類與服務類價格齊漲的態勢,推動通脹上升的因素也已經由前幾年的由於異常天氣導致的糧食、蔬菜等主要農產品減產轉變為原材料、土地、勞動力等基本生產要素價格的上漲。因此,從影響CPI的長期因素來看,隨著國際大宗商品價格的持續上漲,中國城市化、工業化進程的深入以及人口紅利的逐步消失,中國本輪通脹可能呈現長期化的趨勢。

  做好應對長期通脹的打算

  文章認為,穩定價格總水平已經成為當前中國宏觀調控的首要任務。當前中國通脹形成的原因複雜,既有前期貨幣超發導致的流動性過剩因素,也有成本推動和國際輸入因素。因此,治理手段不能僅僅依賴於貨幣政策,需要財稅政策的積極配合。

  第一,合理搭配數量型工具和價格型工具加快回收流動性。為了回收流動性,治理通脹,央行已經使用了包括加息、上調存款準備金率、差別化準備金率、新增信貸控制、窗口指導等在內的多種貨幣政策工具。目前中國大型商業銀行的存款準備金率已經上調至20%的歷史最高水平。為了抑制通脹,央行今後可能繼續加息和上調存款準備金率。周小川在兩會的記者會上明確表示,抗通脹要運用所有貨幣政策工具;而在當前來講,利率政策還是一個重點需要使用的工具。隨著3月份CPI的繼續走高,央行在4月中旬可能再次加息。 


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