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提升和強化中國金融戰略中的安全對策

http://www.CRNTT.com   2011-05-13 10:44:04

金融安全閥———有管理的浮動匯率 　　有管理的浮動匯率制度是中國經濟金融的安全閥。當中國經濟面臨來自國內外的諸多壓力時，中國可以通過調節匯率和適度開放資本賬戶來緩解這些壓力。匯率調整和資本賬戶的開放如同“安全閥”兩邊的風險出氣孔，能夠在一定時期適當地釋放中國經濟金融所面臨的壓力和衝擊。使中國可以避免國際游資的劇烈衝擊，防止國際游資的過量湧入和出逃，從而保障金融體系的穩定。同時使中國在與發達國家博弈的過程中，實現貨幣政策的獨立性原則，保障中國政治和經濟 　　政策的雙優抉擇。這就是有管理浮動匯率的安全閥機理。在目前的國際經濟金融形勢下，作者認為中國應該維護固定匯率制度，發揮其金融安全閥的重要功效，保護中國金融體系免受國際金融動蕩的衝擊。 　　人民幣解壓———“美元三權” 　　“美元三權”是作者在學術界提出的新原理。中國要有自己的經濟理論，在與西方發達國家博弈中維護國家整體利益。由於美國在國際政治經濟舞台上仍具有舉足輕重的地位，故國際經濟金融形勢對中國的影響更多的是來自於美國。美元作為國際儲備貨幣，它自然的被賦予了三種與其承擔的義務不對等的權利： 　　第一，美元的對價權，指中國通過輸出商品和勞務獲得美元平等對價的權利。從形式上看，我們輸出商品和勞務，然後換取美元，交易本應是平等的。但是我們輸出的商品和勞務是以消耗資源和廉價勞動力為代價，而且以低廉的價格出售，而美國向我們輸出資本和技術密集型商品和勞務時，不用過多消耗他們的資源，同時又價值鏈短附加值高，並獲取高額利潤。從這一點來看，我們所獲取的美元對價是折價的，這是美元的折價風險； 　　第二，美元的儲備權，指我國獲得的美元以電子形式儲備於美國銀行的權利，國際結算中又稱為鏡子賬戶。目前中國獲得的美元大部分以電子的賬面形式儲備在美國美元結算中心紐約的若干家國際銀行中。但是這帶來的風險是如果電子系統崩潰，如911恐怖事件發生時，美元儲備權有可能不能及時恢復，導致美元儲備的損失；還有黑客侵害銀行網絡系統帶來的損失等等。同時在戰爭等特殊時期，如二戰時期、朝鮮戰爭時期和伊拉克戰爭時期，美國都凍結了敵國的美元資產。所以電子形式的美元儲備有被凍結的風險； 　　第三，美元債權實現權，指中國用美元債權購買權益資產和實物等資產的實現權利。中國目前的美元儲備主要用於購買美國國債、美國機構債、美國公司債和美國股票等權益資產。但是這類權益資產存在的最大問題是美元貶值以及由於中國在國際貿易和國際金融規則上話語權和定價權缺失造成的重大損失。理論上，美元儲備應當可以用於購買任何實物等值資產。但是現實中，美國政府出於政治、軍事目的對高科技產品、能源以及先進武器等重要物資的出口施加限制，使得中國美元債權的實現權受到削弱，從而使美元的債權難以完全實現的風險。 　　“美元三權”帶來的風險具有時效性：從長期看，美元具有對價風險。應對這類風險，中國需要調整出口產業結構，由勞動、資源密集型向科技、資本密集型轉變。縮短產業鏈，增加附加值；從中期看，美元具有儲備風險。這就需要我們優化外匯儲備結構，增加黃金儲備比重；從短期看，美元具有債權難以實現的風險。應對此類風險，中國需要堅持獨立的貨幣政策和有管理的浮動匯率制度。

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