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除了美債，別無可“買”

http://www.CRNTT.com   2011-07-29 09:26:09

美債典型依賴症　　  　　　 　　3萬億的外匯儲備，除美國外任何一個經濟體難消化 　　綜上所述，中國超過3萬億的外匯儲備，除了美國這個世界第一大經濟體和最大的負債消費國，任何一個經濟體都難以消化，即使中國有意分流外匯投資，也難找到第二個有如此容量的、安全的金融投資市場。儘管國內近年來要求拓展外儲投資渠道的呼聲不斷，但現實是中國的外匯儲備除了交給美國之外，並沒有其他更好的選擇。因為這裡的利益收益穩定，流動性強導致債券變現成本低，甚至在金融危機時，大量資金在美國市場避險，壓低收益率的同時推高未清償美國國債的市場價格，從而給國債持有人帶來資本收益。  　　今年連續兩個月增持美債，“長債換短”降低風險 　　美國財政部最近公布數據稱，中國5月份繼續增持美國國債73億美元，持有的美國國債已經達到1.1598萬億美元，仍是美國最大債主。而這已經是中國連續第二個月增持美國國債。有分析認為，在各國外匯儲備不斷增加的壓力下，尤其當外匯儲備達到相當大規模的時候，各國的投資渠道有限，所以被迫選擇美國國債。獨立經濟學家謝國忠則注意到中國外儲目前“長債換短”的特點，控制增量，即用到期的新錢購買短債，這被認為是中國在不得不依賴美債的前提下降低風險的無奈選擇。 　　大量出售美國國債無異於“金融自殺” 　　另一個重要的假設是，如果中國的投資者大量出售美債會發生什麼，情況顯然並不樂觀。一旦中國開始減持美債，這很可能引發其他國際債權人跟風的羊群效應，導致美國國債收益率急劇上升。但中國投資者不可能在一夜之間出售所有的美債，那些留在中國投資者手中、尚未來得及出售的美債將遭受顯著的資本損失，這無異於“殺敵一千，自損八百”的金融自殺。此外，中國投資者拋售美債引發美國國債市場價格下跌，當價格下跌至一定程度上，覺得有利可圖的買方將會開始接盤，減債行為的衝擊還是會維持在一定水平上。  　 　　美國兩黨關於債務上限的爭吵基本上已淪為政治作秀，中國並沒有必要對放在別人口袋的錢過度擔憂，因為放在自己枕頭底下或許更不安全。至於，為什麼非要揣著這麼一大堆錢？那則是關於“國富民窮”的另一個問題。

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