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趙曉：中國經濟或將進入十年最低點

http://www.CRNTT.com   2011-11-19 09:57:13

宏觀政策須從“防通脹”轉向“保增長” 　　從統計局最新數據顯示，10月份我國CPI已經從7月份的峰值6.5%回落至5.5%。預計今年全年中國的CPI增長率為5.5%，而明年將回落到4%左右。總體而言，前期的高通脹基本得到了有效的控制。同時也將不再是宏觀調控關注的第一要點。從GDP增速來看，當前的GDP已由二位數調至9%左右。如果繼續保持當前的緊縮政策的話，預計四季度將破9%，明年一季度末有可能破8%。如果經濟進入蕭條再回調，則最佳時間其實已經錯過。  　　近日國務院已確定多項金融財稅政策以幫助處於生存危機中的廣大中小企業，政策已開始呈現寬鬆。預計央行在11月（最遲12月）“被迫”下調存款準備金率，即使不明確下調存准率，也必然採用定向逆回購或其他手法向銀行間市場注入基礎貨幣，否則商業銀行將無錢可貸。可喜的發現，央行11月11日公布的金融數據顯示，10月份人民幣貸款增加5868億元，比9月份多增1168億元。這與我們上述貨幣政策鬆動的大判斷基本吻合，預計11月和12月信貸規模均超過6000億元，全年新增信貸規模有望達7.5萬億，信貸增速將重新回升至16%以上的增幅。 　　簡單概括，我們判斷政策轉向乃是必然，將再度從防通脹轉向保增長，在軟著陸中推進轉型！具體而言：第一、保持9%的GDP增速，以充分利用國際資源加快本國提升；第二、不鬆動物價控制也不被物價所控；第三、人民幣可繼續升值但比避免升值危機，關鍵在於節奏的把握；第四、宏觀與樓市的調控政策需要精裝修，避免一刀切的負面效應；第五、最關鍵的在於我們須重啟改革，具體包括減稅收、反壟斷等方面，即由凱恩斯“燒錢式”調控轉向鄧小平式的改革。 　　預計高企的通脹將在明年四月份才能回到國家調控目標範圍之內。而政策拐點的節點有三個，即今年年底、明年四月和18大之後。 樓市運行最新態勢 　　房地產投資與保障房建設被數字化：2011年1-9月份，全國房地產開發投資44,225億元，同比增長32.0%。新開工面積147,775萬平方米，增長23.7%。在樓市調控寒冬的大背景下房地產投資沒有出現大規模回調，很重要的原因是今年1000萬條的保障性住房和棚戶區改造開工率高達98%。從用地指標而言，今年我國保障性安居工程用地計劃是7.74萬公頃，占住房用地供應計劃的35.5%；從貸款資金而言，截止9月末全國保障性住房開發貸款餘額2808億元。前三季度累計增加1150億元，占同期房地產開發貸款增量的52.3%。考慮保障房開工後的建設周期，目前的貸款實現量與需求量之間的巨大落差，顯示保障房並沒有完全進入實質建設階段，資金需求或許僅滿足三分之一。由此，房地產對投資的拉動並非如數字所顯示的真實。  　　商品房銷售買房人觀望色彩濃：往年的“金九銀十”變為今年的“銅九鐵十”。9月份萬科的銷售額125.1億元，同比下降12%；保利67.36億，同比下降26.21%；金地37.8億，同比下降36%；中海銷售額66億，同比下降18%；綠城銷售額17億，同比下降76%；碧桂園銷售額27億，同比下降20.5%。整體而言，各大房企銷售額大幅萎縮，庫存增大。對應實際有效需求受政策限制未能得到釋放，如果形象化描述就是“行業資金鏈枯竭，市場需求堰堵湖”。 　　土地“流拍”成為關鍵詞：在行業資金鏈緊張下，流拍成為主題詞。從當前的土地溢價率看，底價成交成為常態，房企土地獲取溢價能力提升。前9個月的全國土地出讓金同比首次出現下滑2.24%。在財政壓力和土地供應計劃完成壓力下，各城市土地供應均開始放量。9月全國一線城市土地掛牌價環比小幅回落至2461元/平米，同比降幅為34.29%；二線城市的土地掛牌價格1186元/平米，同比降幅為31.78%；三線城市的土地掛牌價為922元/平米，同比增幅為33.95%，主要集中在非限購區域。

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