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許小年：這一次我們再也拿不出4萬億了

http://www.CRNTT.com   2011-11-30 11:24:04

潮流變化的第二個標誌，就是自由市場的呼聲在逐漸高漲。哈耶克的《通向奴役之路》銷量大增。如果有可能的話，我們應該再版《通向奴役之路》這本書，國內有兩個版本，翻譯的都不好。第一財經願意再等的話，我願意來做做校對工作。變化的原因是，在金融危機初期的恐慌過去之後，當人們靜下來心思考問題的時候，發現金融危機不是市場失靈所能夠總結的。就算是市場失靈，經過了三年的掙扎，政府已經是使用了九牛二虎之力，但是整個全球的經濟還是無法挽回的下滑。 　　有人說是二次探底，我覺得不是，還沒有從一次探底中走出來，實際上是08年金融危機的繼續。幾個月的復甦是因為政府大量的投入資源，像鴉片一樣，使得病人的病體恢復。但病根沒有除。政府的治病，短期像興奮劑一樣有一定的作用，但是這個興奮劑很快就過去了，全球的經濟再一次下滑。美聯儲的貨幣政策QE到現在根本就沒有用，已經失效到如此的地步，伯南克都不好意思推出QE3了。因為QE1、QE2的效果太差。我覺得不推出QE3是它明智的地方。QE在日本經濟垮下來以後，日本多次執行QE，現在日本經濟什麼情況？利率等於零，中央銀行繼續注資，叫“死貓扶不上樹”，不是中央銀行向市場投放多少貨幣，而是這個貓根本就死了。如果不把這個貓救過來，你再扶它也上不了樹。 　　貨幣政策失靈，歐洲央行在減息，這是短期的措施，沒有人相信歐洲央行減息能渡過難關，沒有人短信。根本的病根是在於長期執行財政政策，財政政策的潛力已經被用盡，今天的債務重壓之下，歐洲各國都很難有所作為，必須要清理幾十年中間積累下來的政府債務。就在於長期執行凱恩斯主義的財政政策，它已經透支了。央行發貨幣可以使部分的債務貨幣化，但是解決不了財政部的資產負債表問題和現金流問題。過去借錢借多了，美國聯邦政府債務已經占GDP的100%。這都需要往裡填真金白銀，在這個時期怎麼填？只能從納稅人身上。於是我們看到民眾表現出非理性的行為，方面他們擁護政策的財政計劃，一方面又不願意多交稅，這是歐洲糾結的根植所在。國有部門的工資高級不下，這都不是財富的創造，而是靠政府的發債，靠未來的人口來透支財富，現在透支不下去了，需要償還債務了，於是大家就上街，上街有什麼用？財政政策也走到了頭，已經再拿不出錢來刺激經濟。 　　中國的情況同樣，從09年開始我們執行了極度鬆寬的財政和貨幣政策，4萬億到今天人們是黑箱。4萬億的結果是什麼？我們今天都看到4萬億的結果是什麼，就是高鐵、電網大躍進，貨幣政策極度鬆寬，2010年廣義貨幣在28%頭一年的增長上又增長20%，發貨幣都發瘋掉了，在這種情況下怎麼沒有通脹呢？肯定有通貨膨脹。其實通脹早就見頂了，推遲到三季度宣布。

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