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《廣場協議》並非日本衰退黑手

http://www.CRNTT.com   2012-02-15 11:07:40  


 
  1989年,這種恐懼達到極致,緊縮政策突然來臨:日本連續五次上調中央銀行貼現率從2.5%至6%。同時,日本大藏省突然要求所有金融機構控制不動產貸款,所有商業銀行突然大幅削減貸款。日本貨幣政策的三次失誤使得在日元升值的大背景下,仍然造就天量而廉價的資金,經濟危機不可避免。

  在升值的同時,大量廉價資金湧入股市和房市

  日本政府寬鬆的貨幣政策一直持續到1989年。極度擴張的貨幣政策造成日本“經濟體系內到處充斥著廉價的資金”,大量的廉價資金無法在貿易部門獲利,就蜂擁進入了股票市場和房地產市場,1985-1989年,日經平均股價上升了2.7倍;1986-1990年,東京、大阪等六大城市的價格指數平均增長了三倍以上。

  之後,關於日本經濟沉的故事我們已經耳熟能詳:泡沫經濟破滅,日本迎來“失去的十年”。


  □ 結 語

  1985年9月22日的紐約廣場飯店里的經濟巨頭們並不是日本經濟衰退的黑手。恰恰是由於日本政府對日元升值的恐懼,其負面影響被高估,導致的宏觀政策失誤所造成的。事實上,每一次的泡沫經濟中都有極度擴張性需求政策的影子——每一次泡沫的形成無一例外,而非匯率漲跌。

  (本文來源:網易新聞評論《另一面》2012年2月15日)


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