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吳迪：貨幣寬鬆難解中國愁城

http://www.CRNTT.com   2012-06-15 08:27:41

中評社北京6月13日訊／中國商務部新世紀跨國公司研究中心常務理事吳迪日前撰文“貨幣寬鬆難解中國愁城”，作者認為，通過降息等砸錢措施來掩蓋問題，強行增長的“北京模式”疲態盡顯，已是窮途末路。 　　6月7日中國人民銀行出乎意料地降息了，這一下放開的不只是流動性，還有投資者久旱逢甘霖的想象力：政府是不是在為全面刺激經濟試水？會不會推出可比肩2008年那“4萬億”的救市計劃。很多人都問我，股票和房價是不是要漲了。 　　覆巢之下，焉有完卵？如果中國經濟硬著陸了，股市和地產都會變成沙灘上的鯨魚。以降息打頭陣的擴張性貨幣及財政政策，並沒有解除中國經濟硬著陸的可能性，反而使其可能性更大。我這番話讓渴望在股市上和地產上撈一筆的朋友很失望。 　　中國經濟確實形勢嚴峻，匯豐採購經理人指數（PMI）已經連續7個月跌至榮枯分界線下方，但此時此刻以降息救市，卻是知難行易的昏招。有朋友告知：“根據標普的數據，截至去年底，中國私人部門債務與國內生產總值的比例為131%，遠高於發展中國家50%的正常水平，因此降息明顯有為債務人減負的用意。”其實私人部門的英文原意是private sector，是指企業部門，而非家庭。中國企業的債務杠杆率過高，而處於國富民窮背景下的中國家庭的債務杠杆率極低，這一點和降息風行的西方世界有大不同，模仿他們降息乃東施效顰。 　　所以“降息是為債務人減負”聽起來很動人，其實是典型的劫貧濟富之舉，救的是那幫在經濟泡沫期過度以債務擴張的企業，損的是賺工資購買力縮水的普羅大眾。舉個簡單的例子：普通消費者有退休養老的負擔。對一個存錢養老的人來說，利率從5%下降到4%，意味著在接下來的30年中，他每年的存款必須以18%的速度增長，才能達到既定的養老金目標總額。這會嚴重壓縮這部分消費者的消費需求。

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