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貨幣政策應配合經濟戰略轉型

http://www.CRNTT.com   2013-07-04 08:25:48

不要讓貨幣政策為財政政策買單 　　文章分析，細究中國M2高企之源，顯性的原因在於貨幣政策為財政政策買單以及外圍量化寬鬆貨幣政策對國內市場的傳導，進一步的原因是既有經濟體系運行效率低下所產生的貨幣發行堆積效應，深層次的原因則是經濟增長方式遲遲未能實現戰略轉型所致。因此，宏觀經濟政策下一步，既要以激活存量貨幣配合經濟戰略轉型，更應尊重貨幣發行理性。 　　首先，面對似乎積重難返的經濟沉屙，決策層在推進經濟一攬子轉型過程中，亟待解決的一個問題是重大經濟決策的冷靜與理性，以避免貨幣政策為非理性的宏觀經濟決策買單。從經濟政策的執行效果來看，人們很容易將通脹、M2高企等問題歸咎於央行。其實這是對央行的誤解。以今日央行的決策與操盤水平，是可以做到在不受外在壓力的情況下尊重貨幣發行理性，進而管住貨幣發行衝動，但真實世界往往不會兌現這種靜態的假定。這些年來，讓貨幣政策為財政政策買單已經被證明為央行的無奈之舉。 　　其次，提高經濟體系配置資源的效率亟待打破國有企業對重要產業的壟斷，放寬民營資本參與競爭的准入門檻。最近幾年來，由於遲遲未能實現經濟戰略轉型，大量資源投入到低效率的部門，甚至在既有政績考核機制的約束下出現了“為投資而投資”的怪現象。其結果，不僅造成貨幣周轉速度不斷變慢，經濟增長越來越依賴於新增貨幣投入的推動，還引起貨幣沉澱規模的膨脹，在拉長債務鏈的同時，進一步加劇了系統性經濟風險的上升。而求解問題之道，既要通過推進資產證券化、債務重組等渠道激活存量貨幣信貸，更要通過深層次改革，切實打破國有企業對重要產業的壟斷，降低民營資本參與競爭的准入門檻，營造良性競爭環境，以期提高經濟體系運行效率。 　　最後，應當積極創造條件讓央行能夠在執行經濟戰略轉型的責任分工中尊重貨幣發行理性。從貨幣政策的出台與執行機理來看，央行應當在掌握充分信息和準確數據的前提下，獨立、相對超脫的做出貨幣決策，而非受到諸多約束條件的限制，被動為宏觀經濟決策買單。也許，宏觀調控作為世界級命題，從來就折磨著無數中外財經高官和經濟學家們的神經。但作為中國經濟戰略轉型最重要使命承擔者的決策層，完全應當，以高度的國家智慧，理性、獨立的做出相關決策，為央行預留更大的貨幣政策操作空間。

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