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宏觀經濟拐點9月到來

http://www.CRNTT.com   2013-08-08 08:30:46

沈建光博士為瑞穗證劵亞洲公司董事總經理、首席經濟學家 　　中評社北京8月8日訊／儘管7月官方PMI數據超出市場預期，但由於其體現的經濟反彈趨勢缺乏廣泛的數據支持，特別是同日公布的7月匯豐PMI下滑至47.7%，創下了11個月以來新低，早前公布的6月企業利潤增速仍呈現下滑趨勢，判斷當前經濟仍然維持疲軟的態勢。但值得注意的是，官方PMI數據中原材料庫存上漲、出口指數回暖是個積極現象，畢竟二者得到了7月鋼材產量增加且庫存減少、出口集裝箱運價指數回升等高頻數據的驗證，預示著上游庫存調整的拐點可能已經出現。因此，預計伴隨著庫存、出口方面出現的積極跡象以及未來政策措施付諸實踐，宏觀經濟拐點有望在9月到來。 　　財經網刊登瑞穗證劵亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光博士文章分析， 7月PMI為50.3%，高於上月的50.1%。其中，製造業新訂單與生產指數均有小幅回升，分別達到50.6%和52.4%，比6月回升0.2和0.4個百分點。但是，從產需關係來看，今年以來，生產指數一直高於新訂單指數，顯示產能過剩和產量釋放過快的局面仍未得到改變，需求端仍然相對較弱。 　　7月原材料庫存指數為47.6%，上月回升0.2個百分點。產成品庫存指數為47.3%，比上月回落0.9個百分點。原材料庫存指數小幅回升，但產成品庫存下降，是個積極跡象。另外，庫存調整也得到了來自上遊行業鋼材的支持，截止7月底，中國鋼鐵工業協會的數據顯示，全國鋼材產量有所回升，庫存下降，鋼材庫存底部已經出現。 　　外貿形勢也有一定好轉。7月PMI新出口訂單指數為49%，比6月回升1.3個百分點。同樣，這一趨勢也得到了高頻數據的支持，7月國內口集裝箱運價指數由降轉升，7月環比上漲7.3%；其中，地中海線回升10.6%，美東線回升2.8%，歐洲航線回升33.5%，顯示7月出口需求有望小幅恢復。 　　通脹方面，7月官方PMI購進價格指數為50.1%，比6月回升5.5個百分點，且重返50%以上。這或與7月食品價格以及大宗商品價格上漲有關。數據顯示，7月全球油價大漲，布倫特原油價格上漲4.6%；商務部公布的生產資料價格與食品價格也出現上漲趨勢，特別是6月下旬以來全國豬肉價格漲勢明顯，帶動豬糧比價有所回升。預計7月通脹或為2.7%，而由於全球大宗商品價格回升，預計7月PPI降幅有望收窄至-2%。

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