【 第1頁 第2頁 】

中國宏觀經濟面臨三大問題

http://www.CRNTT.com   2014-07-04 08:45:47

下半年經濟繼續尋底 　　文章分析，2014年初以來，中國房市開始調整，標誌著“去杠杆”進程的開啟，以及中國經濟進入增速換擋期的下半場，也預示著下半年中國經濟將迎來市場出清、政策加碼和改革提速的局面。 　　房市無論“軟著陸”還是“硬著陸”，最終都會著陸並下一個台階。2014年房地產累計投資增速將從年初的20%下降到年底的10%和2015年上半年的0%附近，重化工業的產能過剩問題充分暴露，並將倒逼鋼鐵、煤炭等領域國企加快出清。而土地收入受到重挫必將推動財稅改革和市政債提速，融資平台和影子銀行的加快清理。因此，上半場三大加杠杆部門全面轉入調整狀態。 　　雖然上半場“加杠杆”過程漫長而痛苦，但下半場“去杠杆”卻可能會很迅速。如果房市“軟著陸”，則中國經濟增速換擋也有望“軟著陸”，屆時新的增長模式和平台也將浮出水面。 　　在下半年“去杠杆”的進程中，中國經濟將繼續尋底。近期經濟短期企穩，市場對形勢研判也再度出現分歧。部分樂觀者認為經濟將在下半年步入復甦回升軌道，而這一判斷的隱含假定是經濟長期增長平台是7%-8%，經濟增速見底且結構調整到位。 　　但就目前來看，經濟的長期底部還未到達。此外，下半年經濟回調壓力也顯著加大，出口的弱勢復甦難以彌補房市蕭條留下來的巨大缺口，而地產銷售低迷對消費和投資的拖累作用更大，並進一步拖累地方財政收入和支出，當前調整正逐步蔓延至生產和投資領域。 　　在下半年經濟回調壓力高企的同時，行業景氣也將明顯分化，房地產鏈上的地產、鋼鐵、建材、煤炭等將大幅下降；出口鏈上的紡織服裝、消費電子、家電、燈具照明裝置等將邊際改善；成長產業政策友好；受益於消費稅改革的日常化妝品、節能產品、小排量汽車、家裝等消費品行業景氣度或有重大上升，高檔消費品下半年或將出現預支性消費。 　　綜上所述，當前中國經濟底並未到達，長期來看增速將處於5%左右。而改革將是唯一的出路，中國經濟將會經歷“真改革、微刺激、大復甦”，而不是“假改革、真刺激、大衰退”。

【 第1頁 第2頁 】