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警惕投機性資本流出興風作浪

http://www.CRNTT.com   2015-02-18 08:51:53

重要的是，國外FDI對華投資戰略正在從過去的低成本戰略向投資平台戰略轉變。一方面，中國近鄰遭到歐美反覆制裁，西方企業投資安排也屢受羈絆，著眼於未來，中國可能成為歐美企業規避西方國家管制和日後投資中國鄰國的一個最為理想的平台和通道；另一方面，中國政府推出的“一帶一路”戰略貫穿歐亞大陸，東邊連接亞太經濟圈，西邊進入歐洲經濟圈，“軸心”地位使得中國獲得了更多的區位優勢，也使得國外FDI紛紛搶搭這趟新的快車，進而加大對中國作為投資平台的投資。這些增量FDI將對流出的存量FDI形成對衝，使得源自中國的競爭性資本流出始終控制在一定的程度和範圍內。 　　文章指出，升級性資本流出或叫資本輸出構成了中國對外貿易的一個嶄新陣容。除了需要在國際市場有機配置高達4萬億美元的外匯儲備外，中國政府也在全力推動高鐵、核電等中國裝備“走出去”。 　　數據顯示，伴隨著中鋼國際、中國鐵建以及中國交建等中國巨型企業在國外投資合作項目的紛紛落地，2014年中國對外FDI高達1400億美元，與1280億美元的FDI流入量相比，中國已經從淨資本輸入國邁向淨資本輸出國，這種結果代表的是中國由貿易與製造大國向產業與資本強國的精彩切換。 　　按照《經濟學人》報告預測，2017年中國對外FDI規模將達1720億美元，而根據中央高層的規劃，未來5年中國對外投資規模將達到5000億美元，中國躍居全球第一大對外投資國指日可待。 　　文章認為，在時下資本流出的構成中，競爭性資本流出不足為懼，升級性資本流出乃管理層有意而為，中國政府接下來所要警惕和提防的就是因貨幣貶值引起的投機性資本流出的興風作浪。 　　理性地說，人民幣適度貶值既有利於企業的出口，也能降低升值壓力。但問題是，中國已經被動地帶入貨幣競爭性貶值的漩渦之中，而且國際投機資本還不時推波助瀾，雙重倒逼之力構成了對中國貨幣政策的嚴峻考量。 　　不過，恰恰是在把控貶值幅度上，中國管理層有著游刃有餘的政策空間。中國4萬億美元的外匯儲備足夠應對任何海外做空人民幣的力量，何況中國的資本與金融項目尚未放開，國際投機資本即使試圖大肆做空也是無能為力。不僅如此，貨幣當局調控工具仍然豐富，只要人民幣對美元的日波幅沒有大幅放大，匯率變化趨勢實質上還是跟著人民幣匯率中間價走，最終，市場供求力量驅使下的匯率變化方向還會被貨幣當局拉回。如此看來，因貨幣貶值引起的投機性資本流出也在掌控之中。

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