以穩定回應外界誤判人民幣匯率政策

http://www.CRNTT.com   2016-07-16 07:14:16

中評社北京7月16日電／英國6月23日公投決定退出歐盟之後，引發美元大升，同時衝擊人民幣匯率，即期人民幣6月30日曾創下1994年結束匯率雙軌制以來的最大跌幅。7月12日，人民幣兌美元中間價大跌107點至6.6950元，創近6年新低；而離岸人民幣兌美元基本持平於6.7070。 　　和訊網發表安邦咨詢高級分析師賀軍文章稱，近期，國際市場對人民幣貶值的預期上升。有市場人士甚至調侃：在“後退歐時代”的亞洲匯市，沒有多少東西比人民幣匯率跌得更快，但分析師對人民幣匯率的預期是個例外。市場普遍認為，人民幣兌美元今明兩年某個時間會逐步跌破7.00。如美國銀行7月5日預計人民幣兌美元到年底將下跌超過4%，美元兌人民幣將達到7元，創下2008年以來最低水平；瑞銀預計明年會跌至7.2。高盛、蘇格蘭皇家銀行和荷蘭銀行7月6日預計人民幣兌美元在2017年跌至7。 　　文章表示，市場預期帶來的匯率貶值可能無法控制，但值得注意的是，相當多的市場觀點認為中國央行在容忍甚至放任人民幣貶值，他們認為，隨著經濟增長放緩，中國決策者正試圖引導人民幣走貶，同時又想抑制快速貶值預期。如法興銀行認為，中國人民銀行正在測試“貶值限制”，人民幣在不觸發其他貨幣貶值、不影響市場情緒的情況下逐漸貶值。荷蘭國際集團認為，中國央行可預測的中間價政策讓資本外流擔心降至無關痛癢，資本外流沒有威脅到外匯儲備3萬億美元的紅線。 　　文章認為，人民幣貶值與中國央行主動實行貶值政策，這是兩件差別很大的事。就短期而言，外資機構對中國政府的人民幣政策可能存在方向性的誤判。我們的看法是：中國央行並不希望人民幣短期內出現較大貶值，更不會在政策上主動引導人民幣貶值。 　　文章分析，為什麼說外資機構存在著政策誤判？首先，目前人民幣匯率維持穩定對中國最為有利。當前，國際經濟和國內經濟大環境都不好，中國要警惕的是人民幣再度大幅貶值。雖然中國對外貿易仍然低迷，但中國與日本不同，並不指望通過本幣貶值來刺激出口，更不指望以此來拉動經濟。 　　其次，人民幣貶值會加劇中國的資本外流。近兩年，中國一直面臨著資本外流的巨大壓力。中國的外匯儲備是個觀察窗，自2014年達到約3.9萬億美元以來，中國的外匯儲備已經減少了7000億美元，其中就有相當一部分是資本外流。如果算上其他各種渠道，中國的資本外流規模相當驚人。對於在經濟下行中的中國來說，不能再承受大規模的資本外流了。因此，中國也不會出台推動人民幣貶值的匯率政策。 　　第三，穩定的人民幣有助於中國提振經濟。中國有著很大的內需市場，“弱經濟+弱貨幣”是一種很差的要素組合，不利於中國利用內需市場來提振經濟。中國市場仍然需要資本流入，需要有外來投資和民間投資保持增長。但在人民幣持續走低的時候，這些政策目標根本難以實現。 　　第四，英國脫歐公投之後的形勢對中國有利。英國脫歐公投給英國和歐洲都帶來了極大的不確定性，資本和企業流出英國甚至歐洲將成為一種趨勢。國際資本除了流向美國市場之外，還有一些流向亞洲地區。在金融動蕩時期，資本對於穩定性和安全性的需求上升，中國完全可以利用國內市場及政策設計，在國際市場上樹立一個“穩定”、“安全”的市場形象，中國完全可以吸引一部分國際資金來投入中國市場。 　　在英國脫歐公投之後的國際形勢下，維持人民幣匯率穩定甚至出現緩慢升值，更加符合中國的利益。人民幣貶值目前並不在央行的政策目標中，中國應該建立起經濟穩健、貨幣穩健的國際市場形象。