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關於國際金融危機形勢的四個基本判斷

http://www.CRNTT.com   2008-12-13 01:08:07

復興中的俄羅斯受到重創。經濟學家已經將俄羅斯明年的經濟增速預期下調至約3%-4%，遠遠低於今年1-9月份的7.7%。投資者和普通民衆拋售盧布，導致俄羅斯央行儲備減少數百億美元，盧布對美元匯率數年來也因而首次持續下滑且跌勢加速、恐慌加劇。經濟學家警告說，油價加劇下滑，再加上明年底前有1,800億美元的債務到期，資本加劇外流，俄羅斯可能會消耗半數以上的外匯儲備，俄羅斯經濟甚至可能停止增長。 　　新興經濟體正成為本次金融風暴下一輪的重災區。這主要體現在發達國家經濟衰退導致外需減少，對各國的出口導向型經濟產生嚴重影響，對外貿易萎縮；發達國家資金回撤影響新興經濟體吸引外資，並進而影響金融、證券市場穩定；投資意願、消費意願持續低迷。例如，大量持有美國債券的中東歐國家外資抽逃現象嚴重，無法償還債務的風險十分巨大。再如，巴基斯坦、韓國、印度等具有較大規模經常項目赤字和短期外債比例較高的新興經濟體，其本幣均大幅貶值，貨幣危機的可能正日益出現。巴西等資源類國家和俄羅斯情況較接近，隨著能源和大宗商品價格的大幅回落，國家收入和外匯儲備銳減，貨幣貶值、經濟下滑現象出現。 　　證券市場是經濟的晴雨表。在全球市場非理性的、甚至是恐慌性的暴跌中，多個國家的主要股指跌幅均超過了50%。這可是真金白銀的國民財富蒸發。其中，所謂的“新興市場”比“成熟市場”明顯遭受了更多的損失，而在“成熟市場”中，西方傳統大國又比美國遭受了更多的損失。據統計，冰島股市累計跌幅近90%，“榮登”全球股指的跌幅榜首；俄羅斯股市一年以內累計跌幅達76%，位列全球股指跌幅榜第二位；中國A股累計跌幅接近72%，排在近期全球股市跌幅的第三名；越南從2007年10月的歷史高點到今年10月底，跌幅達到71.67%；韓國首爾綜合股價指數從2007年10月的歷史高點至今，跌幅達到52.22%。在金融危機引發的資金抽逃風潮中，拉美百強企業在資本市場的近半市值遭蒸發，其中巴西企業在資本市場平均縮水47.4%。此外，秘魯、墨西哥、智利、哥倫比亞和阿根廷企業也蒙受巨額損失。與此同時，日本股市日經指數從2007年2月的歷史高點至今跌至26年低位，本輪累計跌幅達54.85%；法國巴黎股市CAC指數、德國法蘭克福DAX指數、英國富時100指數跌幅分別達到49.50%、40.40%、42.59%。而具諷刺意味的是，美國股市道瓊斯指數從2007年10月的歷史高點14093點到跌至10月28日的9065.12點，跌幅僅達到35.68%，明顯小於全球股市平均跌幅。 　　證券市場生態說明：資金仍從全球流向美國市場，未來美股仍有望成為全球股市的領導者。面對如此局面，很難說其他國家，特別是新興經濟體為“多極化進一步發展”提供了證據，相反似乎加深了對美國及其主導的國際金融機構的依賴。 　　四、二十國集團領導人金融市場和世界經濟峰會的召開，標志著國際貨幣與金融體系改革已經起步；但另一方面，從當今世界相互依賴的程度與大國關係基本格局來看，“推倒重來”的理念與主張仍然缺乏現實依據 　　11月15日召開的二十國集團領導峰會制定了６項緊急措施，其主要內容包括降息、制定經濟刺激計劃，以及支持國際貨幣基金組織、世界銀行等國際金融機構發揮積極作用等。與此同時，與會領導人還就應對當前世界面臨的金融和經濟問題的措施達成行動計劃，該計劃涉及提高金融市場透明度以及完善問責制、加強監管、促進金融市場完整性、強化國際合作以及改革國際金融機構五個領域，並為五個領域的改革分別設定了短期和中期目標。其中，改革當前金融體系，使之適應21世紀要求，是此次峰會與會各方的共識，也是各方關注的焦點。媒體甚至把這次峰會與1944年的“布雷頓森林會議”相提並論，認為峰會將開創新的國際金融體系，連美國總統布什也表示，世界將迎來“布雷頓森林體系ＩＩ”。 　　但是，未來針對國際貨幣與金融體系的改革仍然只能是一個漸進的過程，國際貨幣與金融體系不是積木，可以隨時“推倒重來”。在中國2萬億左右的外匯儲備中，6000億美元為美國政府的各種國債，4000億美元左右為“兩房”的住房按揭貸款債券。日本、歐洲以及新興經濟體都存在類似情況。特別是從本次金融危機中美國一“重感冒”、歐洲就“休克”的角度看，歐美經濟特別是金融相互依賴的程度遠遠超出一般的想象。所以，簡單地“推倒重來”，或者說“徹底推翻”世界現行經濟體系，建立“全新的第二代布雷頓森林體系”，其結果可能導致更嚴重的金融混亂甚至災難；從技術上看，這也是難以操作的提法和觀念。把這種狀況稱作“美國綁架全世界”也不為過。

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