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奧巴馬對華爾街下狠藥是著險棋

http://www.CRNTT.com   2010-01-28 13:45:01

另一方面，由於前期延誤戰機，奧巴馬已然錯過逼迫華爾街就範的良辰吉日——此時的華爾街，已不是2009年頭幾個月靠“問題資產救助計劃”才得以殘喘的華爾街，握有時間優勢的其實是大型金融機構。民主黨上星期在馬薩諸塞州丟掉了一個關鍵的聯邦參議員席位，未來奧巴馬任何一項針對華爾街的提案可能都在國會山上演“拉鋸戰”，意味著華爾街笑到最後的可能性大為增加。 　　不得不提的是，美國民眾對奧巴馬國內政策的忍耐力正在逐漸降低，如果不能在提高就業、削減財赤以及推進醫療改革上有所作為——從美聯儲主席伯南克等官員和美國眾多學者的表態看今年情況不妙，又在監管華爾街的問題上難有建樹，奧巴馬所在的民主黨將在國會選舉中面臨巨大挑戰。 　　一心想打“閃電戰”的奧巴馬表示已嚴陣以待靜候反擊，但願其經濟班底的明眼人能給他再支一招：和華爾街鬥，請做好打“持久戰”的準備。（作者：王龍雲） 新聞鏈接 華爾街為什麼對奧巴馬新措施如此惱怒（《上海證券報；1月27日》 　　對美國總統奧巴馬宣布將制定措施限制最大幾家商業銀行的規模和高風險交易的決定，華爾街的不滿情緒異常強烈，而歐盟、德國和英國政府則表示不會效仿白宮。 　　華爾街的反應如此強烈，是因為奧巴馬的新措施真正觸到了華爾街的痛處：場外交易變成場內交易，對衝基金國內注册等等，只涉及金融系統的表面問題，而“限制”高風險交易是最實質性的監管，算是點中了金融系統惡疾的穴位。 　　為什麼大金融機構的高風險交易需要被禁止？ 　　首先，衍生品的高風險交易實際上是釀成這場百年不遇金融危機的原因之一。衍生品特別是距離標的物很遠的衍生品，是沒有實際價值的。衍生品的交易如果沒有交易費用，是典型的零和遊戲，一方賺錢，對手就一定虧錢。特別是高風險交易往往是杠杆交易，賺錢方的賺錢效應被放大，虧錢方的虧損也被放大。 　　高風險交易雙方博弈的只有價差。因此，大機構的頻繁交易，有極大的推高價格動機，以賺取價差。美聯儲的長期低利率，導致房價泡沫和衍生品的膨脹，是被批評最多的引發2008年金融危機元凶之一，而高風險交易被指為製造價格泡沫的幫凶，一點都不為過。所以，要防範危機迅速卷土重來，限制高風險交易，至關重要。 　　其次，高風險交易是金融業高薪酬的基礎。華爾街2009年再次發放甚至高過危機之前的高薪，這種不可思議的行為，之所以肆無忌憚和有恃無恐，最理直氣壯的底氣來自通過契約受到法律保護的“以業績為基礎的激勵機制”。可金融產業的業績如何產生呢？各金融機構的年報明確顯示，正來自對各類高風險“產品”的交易、銷售和資產管理的金融活動。這類活動越頻繁，就像毒品交易和銷售一樣，賣得越多，價格越高，業績越大。如果取締或者限制那些高風險衍生產品，與之相關的金融活動的“業績”則隨著產品的停止而失去上漲空間，巨額獎金薪酬賴以產生的根據和基礎就會被“釜底抽薪”。所以要限制金融高薪，首先需要禁止這些創造“業績”，創造風險和危機卻不創造實際財富的過度創新產品和行為。

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