【 第1頁 第2頁 】

中國資產泡沫向縱深挺進

http://www.CRNTT.com   2010-04-09 08:52:11

減速意味著信貸需要嚴格地緊縮，長期利率要上抬以抑制投資的衝動，經濟要忍受結構調整的陣痛期。對於習慣了“保增長”作為首要目標的政策決策者來說，這樣的選項或比登天還難。所謂的“中國必須要保持相對高的增長速度，才能保證就業的增長”，經常被用作拒絕經濟減速的理由。 　　經濟學家們不可能替代決策者來決策，我們所做的只能是猜想決策者最可能的行事方式。所有的跡象表明，政策選項遲早會被抬出來的，但理論上的名義匯率和通脹之間的“蹺蹺板”效應卻未必能如願，我們更願意相信這一政策目標的反面：即資產泡沫的進一步升級而至最終破裂。 　　經濟學家不能不求甚解地看待“巴薩”。實際上，“巴薩”的“蹺蹺板”效應能否見效，取決於當名義匯率升值以後，該經濟體的既有結構是否足以支持貿易部門的資源如願地向非貿易部門轉移。 　　當下市場配置資源的機制在中國是缺失的。金融、主體運輸（從公路網到鐵路運輸、從航空到遠洋運輸等）、電信、電力、傳媒等，受到“壟斷”力量的控制，私人資本無法涉足或集聚。實際情況可能還遠不於此，當下國有部門依托著“反危機”政策所凝聚的“要素資源和資本的空前優勢”，大肆進入第二產業中攻城略地。 　　可以想見，匯率升值而致貿易部門擠出來的資金，將會只有兩個去向：一是短時間內大量湧入虛擬，資產泡沫再進一步做大；二是向外走，這取決於外部經濟和資產價格吸引力的增強和掙脫資本管制的成本大小。不管怎樣，最終結果都是一樣的，泡沫的破滅。 　　破滅的道路有兩條：一是現在就破滅；二是在破滅之前繼續瘋狂一把。選擇現在回歸理性（經濟主動地減速），我們將會看到比現實更為美好的未來；再瘋狂一把，我們的代價將是十年以上的衰退。 　　對於市場上那些嗜血如命的境內外投行和金融資本大鰐來講，是多麼渴望在中國“如火如荼”的資產泡沫上再淋上一瓢“匯率升值”的油，然後從“疲憊”的中國經濟身上榨幹最後一點精華再離開。 　　來源：每日經濟新聞　　作者：劉煜輝

【 第1頁 第2頁 】