【 第1頁 第2頁 】

清理地方融資平台需深度變革

http://www.CRNTT.com   2010-07-30 08:06:19

之於地方融資平台，這些融資平台的主要任務更多地是借款，至於還款責任則並不清晰，有財政顯性或隱性的擔保，而且很多地方融資平台借款是一個公司，項目運作又是一個公司。顯然，這使得地方融資平台的償本付息面臨著相當突出的預算軟約束。融資平台不顧及償還能力的巨額借款，更多以委托建設運營的項目公司沒有還款義務和責任，很容易導致其對從地方融資平台調配的資金進行無關效率的使用。可見，這必然導致地方融資平台面臨著較大的風險敞口風險。 　　而擬發布的細則將地方融資新增債務，地方政府僅以出資額承擔有限責任。雖符合《公司法》，但卻清晰地把地方融資平台軟預算約束風險顯性化，使銀行最終承擔了可能的損失。而銀行之所以甘願貸款給曾經一次次使其陷入技術性破產的地方融資平台和國企，同樣根源於銀行系統的軟預算約束。一方面，雖然銀行經過股改上市，但銀行的軟預算約束相當突出——銀行相信自身一旦出現巨額不良資產面臨技術性破產，政府將給予救助。另一方面，銀行敢於向地方融資平台集中巨額授信貸款，也源自銀行管理層認為地方負債就是中央政府的或有負債，地方負債最終需要中央政府承擔；而在當前給面臨產能過剩的私人部門貸款，則無法獲得國家信用背書。 　　文章最後表示，由此可見，地方融資平台的債務風險，事實上牽涉到如何隔離中央與地方政府信用混用的政府治理格局問題、建設型財政向公共財政的轉型問題以及如何斧正政府、國企與銀行等的軟預算約束問題等，唯有在這些領域變革，才能從根本上重塑一個具有市場獨立性的地方融資平台。

【 第1頁 第2頁 】