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| 減緩資本流入 捍衛貨幣政策獨立性 | |
http://www.CRNTT.com 2011-08-01 08:30:05 |
三個數字剛巧吻合 中國證券報發表交通銀行首席經濟學家連平文章表示，今年以來外匯占款和外匯儲備增加較多，資本流入加快。今年上半年共新增外匯占款約2.1萬億元人民幣，同比多增8000億元；外匯儲備增加3500億美元，是去年同期的6倍多。上半年因跨境貿易人民幣結算、特別是進口結算增長加快導致的外匯需求減少了約6000億人民幣，同時因歐元對美元升值導致的名義儲備增加。但即使扣除這兩個因素，上半年的外匯占款和儲備增速也明顯加快。此外，今年上半年貿易順差同比下降了約100億美元。與此同時，FDI同比增加約130億美元，外匯占款中的不可解釋部分（通常作為短期資本流入的粗略估計）則同比大幅增加1200多億美元。這些都清楚地表明，資本流入加快是外匯占款和儲備快速增長的主要推手。 當前，貨幣政策在一定程度上受到資本流入的牽制。值得關注的是，上半年六次準備金率上調回收資金約2.25萬億元，與新增外匯占款和儲備的數據基本吻合。如果說公開市場操作主要用來回收市場到期流動性，那麼六次準備金率上調則主要對衝了因外匯占款增加而帶來的新增流動性。顯而易見，如果沒有這麼多的新增外匯占款和資本流入，上半年央行就不必如此密集、頻繁地上調存款準備金率了，或者說上調的頻率可以明顯降低。可見，國內貨幣政策操作已經在一定程度上受制於境外資金流入。 |
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