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中國須盡早掌握金融資產定價權

http://www.CRNTT.com   2011-09-11 08:14:23

掌握本國金融資產定價權，既是新興經濟體積極參與全球頂層分工並獲取國際收益的前提條件，也是有效維護經濟與金融主權的內生性要求。 　　中評社北京9月10日訊／這幾天，就美國銀行作為戰略投資者入股中國建設銀行六年多來累計獲利近千億元人民幣之事，輿論著實又激憤了一番。上海證券報發表上海外國語大學東方管理研究中心副主任章玉貴文章認為，從當初這樁交易的本身來說，雙方是自願的，也可以理解為互惠的。因為沒有美國銀行的介入，建行的投資價值就可能無法獲得國際市場承認。因此，即便如今的建行成為美國銀行的提款機，對美國銀行來說也無可厚非；另一方面，即便今天在港上市的中資銀行股的市盈率平均只有6倍，國人除了徒嘆之外大概也無話可說。 　　文章指出，從提升中國在全球金融業價值鏈獲益程度的角度來說，中國亟須培育類似花旗、匯豐、高盛這樣“大而不能倒”的超級金融機構。因為有了這些金融力量工具，不僅可以使其在經濟繁榮時期“躺在床上數錢”，還能利用其對全球金融定價和金融系統穩定的影響力有效維護國家利益。 　　按照央行行長周小川的說法，中國目前確實擁有了國內系統重要性金融機構(D-SIFIs)。例如工、農、中、建、交行等。不過周行長並沒有將其升格為全球系統重要性金融機構(G-SIFIs)，他給出的理由是，上述幾大銀行的國際業務還相對有限。 　　其實，中國幾家國有控股商業銀行暫時無法躋身全球系統重要性金融機構(G-SIFIs)，除了國際化程度較低這個約束條件之外，更關鍵的原因還在於，以他們為代表的中國金融機構在參與金融資產定價方面還是不折不扣的“小學生”。 　　文章稱，實際上，包括股票定價權在內的金融資產定價權已經成為當今國家經濟主權的核心命題之一。國內外普遍的共識是，從微觀角度看，股票定價高低事關股市走勢及對應的經濟活動秩序；從大處來說，它實際上關係著國民財富是否可能通過股市交易的國際路徑而流失。因此，每個國家（或地區）不僅想方設法通過各種相關制度的規定來維護自身的定價權，而且一般會採取嚴格的監管措施來防範股價被國際資本所操縱。

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