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人民幣打開在國際市場的輻射空間

http://www.CRNTT.com   2013-09-13 08:46:05

文章評述，對於強力撐開人民幣流向海外市場的新管道，官方貨幣互換協議發揮了舉足輕重的作用。一般而言，貨幣互換雙方可在必要時以一定規模的本國貨幣為抵押換取等額的對方貨幣。因此，通過貨幣互換，中國可以將人民幣注入協議國的金融體系中，這樣既可以給本國駐海外商業銀行提供流動性支持，更能方便協議國家的企業借到人民幣，以用於支付從中國的進口商品。根據央行公開資料，目前與中國人民銀行簽署貨幣互換協議的國家、地區央行及貨幣當局共有20個，其中既有巴西等新興市場國家，也有英國等老牌發達經濟體，還有韓國、新加坡等新興工業化國家，貨幣互換規模達到22062億元人民幣。 　　比貨幣互換協議更進一步的，是人民幣與外幣的直接兌換，進而開啟了人民幣順暢流向海外金融市場的更大門窗。公開資料表明，除了傳統意義上的人民幣和美元可直接兌換外，從去年6月起，日元也成為與人民幣開展直接交易的主要外國貨幣。過了一年，人民幣對澳元直接兌換的管道也開通了。雖然受到人民幣對美元以及日元和澳元對美元的匯率機制約束，人民幣與日元、澳元直接交易量短期內不會顯著放大，但隨著人民幣境外交易量的擴充以及未來直換國家的遞增，直換機制定將成為人民幣進入海外市場的最重要快捷通道。 　　旨在激勵海外投資者進入中國資本市場的系列金融工具，也是放大人民幣交易量的重要杠杆。統計數據顯示，以人民幣形式流出流入中國的合格境外機構投資者(QFII)的總數達到了229家，所獲投資額度為1500億美元；與此同時，僅僅批准進入不到兩年的人民幣合格境外機構投資者(RQFII)總數擴至37家，拿到了1049億元投資額度。據悉，在取消了香港市場RQFII的投資比例限制後，RQFII的試點將由香港進一步擴大至新加坡和倫敦。眼下，目前QFII和RQFII持股市值約占A股流通市值1.6%，境外投資者增持人民幣股票的空間十分巨大。 　　文章認為，在境外投資者以QFII和RQFII的形式獲取人民幣資產的同時，旨在直接投資海外市場的國內人民幣基金也在為人民幣馳騁海外助一臂之力。早在兩年前，北京市政府就與亞歐聯合資本合作設立了規模為30億元的國內首只人民幣基金，以專門支持中國企業的海外擴張。也就在日前，浦發銀行協助賽領國際投資建立了目前國內最大規模的跨境人民幣國際投貸基金——賽領國際投資基金。據悉，賽領國際投資基金的母基金規模為500億元人民幣，主要用於支持國內企業的海外併購。分析發現，目前人民幣交易量的增加主要發生在經常項目下，直接投資不到跨境人民幣結算業務總量的1%。因此，以基金形式直投海外市場，無疑可以更加快捷地擴充人民幣的交易規模與頻率。 　　有消息說，中國(上海)自由貿易試驗區總體方案草案目前基本定稿，已走完相關法律程序，最快將於本周正式對外披露。這無疑將打開人民幣未來在國際市場上跑馬圈地的更大想象空間。按照自貿區的總體方案，區內將在風險可控的前提下實行人民幣資本項目的可兌換，並在人民幣跨境使用方面先行先試。雖然上海自貿區資本項目的放開只有局部意義，但其所產生的示範效應卻難以估量。一個基本的邏輯是，自貿區在上海試點成熟後必將擴展至全國其他地區，資本項目開放的空間也將同時得以延伸，中國在一定範圍和一定程度內實現人民幣的自由兌換已指日可待。

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