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中國經濟如何掙脫流動性陷阱束縛

http://www.CRNTT.com   2014-06-14 11:05:47

由此看來，儘管央行自春節後就已開始放鬆對銀行間市場流動性的管控，但現在看力度還明顯不夠。從央行公布的3月底金融機構的超額存款準備金率數據（僅有1.8%，較去年同期低0.2個百分點，較去年年底低0.5個百分點）可以看出，當前銀行間市場的流動性依然偏緊。央行還需進一步加大油門（但不是採取2008年金融危機後的做法，將油門一踩到底），中國經濟才有可能掙脫目前已顯現的“流動性陷阱”的束縛。 　　首先，建議央行通過公開市場操作或下調存款準備金率，將銀行間市場的拆借利率由目前的2.5%進一步壓低至2.0%左右的水平，以此徹底改變商業銀行的預期，使其敢於向企業和個人放貸；也只有這樣，長期利率才能切實降下來。 　　其次，放棄針對商業銀行貸款額度而進行的窗口指導。目前央行針對商業銀行信貸額度而進行的窗口指導（據說各商業銀行每月的信貸額度是依靠一套非常複雜的計算公式計算出來的），已經成為阻礙中國銀行業市場化和宏觀調控順利開展的巨大障礙，這種所謂逆周期管理手段本質上是1998年之前中國信貸額度計劃管理體制的一種新的翻版，它破壞了業已形成的由市場調節信貸供求的機制。不論央行的測算模型多麼精巧和複雜，其效果也不可能超越市場對信貸供求的調節。央行的逆周期管理理念應主要體現在對銀根（基礎貨幣發行）的調控以及對各商業銀行運營成本的調節上，而不應體現在對銀行信貸的直接管控上。 　　第三，繼續加大政策性金融債的發行，將資金引導至保障房、環保及鐵路等基礎設施建設上來。 　　第四，鼓勵商業銀行向有市場前景的房地產項目發放開發貸款，扭轉房地產投資持續下滑的局面；鼓勵商業銀行向三、四線城市的剛需購房者發放按揭貸款，扭轉房地產銷售持續下滑的局面。 　　第五，進一步加大中小製造業企業減稅的力度，扭轉製造業投資持續低迷的局面。

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