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中國央行下半年應全面降准適時降息

http://www.CRNTT.com   2014-08-17 11:17:44

另一方面，海外央行非常規手段也“對事不對人”。例如，英國央行旨在推動銀行借貸的FSL面向幾乎英國所有的銀行和房屋貸款協會，只要有新增貸款作為抵押，就可以從FLS中獲得想要的融資額度。而PSL無論是規模、時間還是價格都沒有對公眾披露。 　　再有，定向工具過多使用與利率市場化的關係是什麼？二者努力方向顯然並不相同。正如央行在《二季度貨幣政策執行報告》中指出的，“貨幣政策主要還是總量政策，其結構引導作用是輔助性的，定向降准等結構性措施若長期實施也會存在一些問題。”既然中國改革大方向已定，未來讓市場發揮決定性作用，金融改革更不例外。定向操作的長期使用，難免會直接造成商業銀行資金成本的差異，甚至影響利潤，這與打造市場化的行為主體、價格形成機制背道而馳。 　　文章稱，理解央行苦衷，其擔憂一旦採取總量政策，恐怕會加劇結構性失衡。長期以來，小微企業一直面臨融資難、融資貴的困境，這一現象在整體流動性偏緊時期體現得就更為突出。但是，大量國有企業，甚至是僵屍企業往往能夠憑借身份優勢，不斷地以相對廉價資金成本融資。考慮到大量中小企業運行情況不僅關係到穩增長，也擔負著解決就業的重任，緩解融資難融資貴的局面似乎需要央行更多地發揮定向政策。 　　但是，央行此舉畢竟終歸是權宜之計。貨幣政策缺乏透明性，難免增加市場困惑，降低貨幣政策有效性。在市場諸多疑問出現的背景下，建議，貨幣政策還需盡早回歸常規與透明，建議下半年降准考慮擴至所有金融機構，同時，適時降息也有利於引導市場利率下行，緩解過高債務負擔給企業帶來的壓力。 　　文章指出，從長遠來看，結構性調整特別是緩解企業在融資成本方面的差異，並非依靠貨幣政策一己之力便可化解。從經濟學理論而言，財政政策比貨幣政策更適合定向發力，例如加大對中小企業貼息、稅收優惠等作用均為紓困中小企業的辦法。同時，協調推進改革，特別是財稅體制改革、國企改革、政府機制改革需要加快。唯有這樣，才有助於理順當前困境。

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