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中國經濟進入新常態：股票樓市泡沫終將破裂

http://www.CRNTT.com   2014-08-18 09:37:30

而這些年為了確保人民幣是漸進性升值實現，中國利率保持在很低的水平（更高的利率會吸引更多熱錢流入），低利率本身也催生了資產泡沫。而今，當人民幣匯率接近均衡以後，王慶預見中國貨幣政策獨立性將開始顯現，具體的體現就是利率上升。 　　至於實體經濟的方面，他說：“中國經濟的結構轉型已經發生，已經有確定的數據來支持這一判斷，首先是中國經濟增長速度下了一個台階，從兩位數增長降低到6%至7%的增長。” 　　同時，經濟增長的三駕馬車：投資、消費、出口中，消費比重已上升成為經濟增長的主要驅動力。 　　從生產結構看，工業比重正下降，服務業比重上升成為經濟增長的主要驅動力；在收入結構中，企業利潤即資本占有者部分也下降，勞動者收入比重上升。王慶強調，以上這些指標與日本、韓國等經濟體發生過的變化是一致的。 　　總體而言，在中國經濟的新常態下，經濟增長放緩，企業盈利下降，利率上升導致融資成本增加，這意味著中國經濟的系統性風險在上升，並引發國內外投資者擔憂。 　　他形容說，如果房地產市場調整出現，造成銀行貸款標準收緊和惜貸並導致房地產泡沫破裂，就會引起經濟硬著陸，資本外逃、匯率貶值，而貶值預期又會進一步形成資產價格下降的壓力。 　　他提醒，中國有幾種特殊情況：房地產市場的參與者，尤其是居民的負債率很低，居民購房的首付比率平均達到60%至70%。也就是說，房地產市場即使有泡沫，這個泡沫也很堅硬，很難戮破，房地產泡沫破裂不會以價格急劇下跌來實現，而是通過長期停滯不前來消除。例如，中國經濟實現5%的實際增長，通貨膨脹有3%，名義經濟增長達到8%，但房價連續五六年不變，以此來讓泡沫得以消除。 　　經濟系統性風險被高估 　　中國的另外一種特殊情況是，雖然中國的負債率很高，但背後有很高的儲蓄率支撐。再者，中國一方面有很高的負債，另一方面也有很多的資產，包括國有資產等等。 　　因此，他認為，中國經濟的系統性風險又被高估了。 　　至於這個新常態對區域經濟影響，本區域其他經濟體要如何適應中國新常態？他的看法是，中國對原材料和大宗商品的需求將進入長期低迷的狀態，相反內需和服務業增長變得更重要，外國投資者應密切參與中國經濟，尤其是服務業。 　　其次，中國金融創新和金融自由化將日益深入，隨著中國資本的流出，中國對金融服務業的需求也將更為旺盛，像新加坡這樣擁有金融服務業優勢的亞洲國家，將能發揮更突出的作用。  　　題：中國經濟進入新常態：股票樓市泡沫終將破裂 　　 　　 作者：劉旭明　2014-08-18 07:33:31 來源：和訊網

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