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智庫觀察:現金為王是個坑 中國經濟已見底

http://www.CRNTT.com   2017-04-23 10:17:47  


 
  經濟觀察報:目前中國經濟總體的債務水平高嗎?

  任澤平:這個要區分,政府的債務率是比較高的,居民的杠杆率也有所增加。但是,實體經濟資產負債表在修復,無論是傳統行業還是新興行業。這個是非常關鍵的。企業是創造經濟增長的主體,它的資產負債表的修復意味著經濟的興起。

  另外,微觀企業的資產負債表情況比較好。它們具備快速發展的能力,是創造就業和GDP的基礎。現在資產負債表差的就是地方政府,還可能有部分領域的創新行業。

  “中國加息的頻次和美國不一樣”

  經濟觀察報:中國經濟可能面臨的風險是什麼呢?

  任澤平:美國經濟加速,美聯儲超預期加息給我們帶來的挑戰。美聯儲今年要加三次息,未來兩年要加六次至八次。中國跟不跟?因為不在一個周期軌道上,美國復甦顯然比我們更強勁,如果跟著加息,國內經濟可能受不了。要是不跟呢,下半年可能會有匯率問題。

  經濟觀察報:您覺得跟了嗎?我們在公開市場的操作,算嗎?

  任澤平:目前來看是跟了,只不過我們是通過上調公開市場利率,不是調存貸款利率。這樣可以很好地隔斷了對國內經濟的衝擊,同時又穩匯率。中國的融資80%多是貸款,貸款利率沒有提高,影響不是那麼大。但是利率畢竟不是分割的,會傳導,如果連續跟,比如今年三次跟,明年三次跟的話,國內經濟是有壓力的。我大概率判斷我們加息的頻次和美國是不一樣的。

  央行為什麼不調存貸款利率呢?因為它會傳導,而且經濟還沒有強到需要加息,需要調存貸款利率的地步。

  經濟觀察報:前不久,央行行長周小川也講過,貨幣政策寬鬆到了尾聲。您是怎麼理解的呢?

  任澤平:因為基本面在好轉,加上去杠杆防風險包括控房價,都要求貨幣政策收一收。貨幣政策就是要逆周期調整,現在周期已經在逐步復甦,貨幣政策過鬆是要出問題的,一個是經濟會過熱,一個是資產價格泡沫。所以貨幣政策寬鬆周期結束,這個判斷是成立的,但是要留意不要收得過緊。
 


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