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冷靜看待“做空中國”

http://www.CRNTT.com   2013-05-07 08:34:46

中評社北京5月7日訊／近期，海外資金做空中國股票的動作頻頻，在美上市的中國股票ＥＴＦ連續多月遭遇減倉、外資紛紛撤出離岸中國股票基金，還有外資通過在港埋空單的方式做空中資銀行股。 　　國際金融報發表 復旦大學金融研究中心博士後張學峰文章表示，此輪大舉做空的操作與之前外資大行、評級機構及分析人士抱團做空經濟不無關聯。 　　對Ａ股影響有限 　　文章稱，中國Ａ股市場做空機制真正起步的重要標誌是２０１０年３月融資融券交易試點和同年４月股指期貨的推出。３年過去了，“做空”一詞又流行起來，而目標也轉移到了中國經濟及Ａ股，做空潮流聲勢浩大，再一次攪動了Ａ股的步伐。３月中旬，摩根大通率先建議減持中國股票後，高盛、瑞銀等多家投行相繼發表看空Ａ股的言論；全球三大評級機構在４月降低或質疑了中國債務信用評級。此外，全球最大空頭基金公司尼克斯聯合基金總裁查諾斯聲稱，中國金融危機勢必發生，只是或早或晚的區別。此輪做空被業內稱作“做空中國”的第二波。 　　受此影響，近幾週上證綜指圍繞２２００點反覆震蕩，雖然跌幅不大，但要警惕此輪做空會給市場帶來的後續負面影響。 　　反思做空浪潮 　　文章指出，“做空中國”相關消息見諸報端後，官方及時予以澄清。中國證監會發言人４月２６日表示，當前中國資本項目沒有完全放開，外資主要是通過戰略投資者和ＱＦＩＩ等方式投資Ａ股，從目前觀察，沒有大批賣出跡象，亦沒有足夠的證據表明有大量資金通過非常規渠道進出中國市場。 　　在“做空中國”浪潮下，我們大可不必諱疾忌醫，在澄清事實提升市場信心的同時，也應對此保持高度的重視和警覺，反思外資此次做空中國的背後邏輯，仔細尋找中國經濟的某些“軟肋”和“破綻”，避免潛在風險演變成真正危機。目前，唱空中國經濟的論調主要有四大依據： 　　第一，對中國經濟前景看衰。中國ＧＤＰ增速從去年第四季度的７.９%回落至今年第一季度的７.７%，低於市場預期的８%，由此造成國內外對中國經濟前景的擔憂。 　　第二，財政收入佔ＧＤＰ比重下降。２０１２年，財政收入佔ＧＤＰ的比重升至２２.６%，而今年一季度這一比重突然降至８.１%，引發市場對財政實力的質疑。 　　第三，地方政府債務快速擴張，潛在風險增加。２０１２年，中國地方債務已佔ＧＤＰ的２５.１%。國際社會認為，地方融資平台債務將會對中國經濟和金融帶來較大風險。 　　第四，影子銀行系統快速膨脹。在截至２０１３年２月的１２個月中，僅有５５%的社會新融資採用了銀行貸款的形式，低於２００９年的７６%。從金融穩定性的角度來說，銀行貸款之外的其他形式信貸滋生是風險增長的源泉。

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