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現階段外匯儲備規模：問題及對策

http://www.CRNTT.com   2013-06-12 08:44:49

文章指出，自1994年啟動外匯管理體制改革以來，中國外匯儲備規模增長了約55倍。2010年中國GDP總額是1994年的8.5倍，外匯儲備以6.5倍於經濟增長的速度而增長，這在世界經濟史上是絕無僅有的。有資料顯示，2009年中國的外匯儲備占到全球外匯儲備的30.7%，與同期經濟規模相當的日本相比，日本的外匯儲備規模卻只有中國外匯儲備的 35%左右。綜上，無論是從國內和國外兩個角度來比較，無論是從歷史的理論還是從現實的角度來分析，目前中國高達3萬億美元之巨的外匯儲備已經嚴重超過了合理的經濟規模水平。 　　針對對於中國現階段面臨外匯儲備中出現的種種問題，應該結合流動性與收益性原則，尋求二者之間的平衡點，追求適度規模的外匯儲備。如何做到適度規模的外匯儲備呢？外匯儲備多大才算合理？這需要從外匯儲備體制到外匯儲備意識，實施完整的系列措施。 　　第一，改變外匯管理原則。過去傳統的外匯管理方式可以概括為“鬆流入、緊流出，寬出口、嚴進口”，這是一種封閉式的管理方式，要改變這種管理原則，需要做到兩點，一是“截源”，即控制外匯儲備與外債的同步增長；二是“開流”，避免閑置大量外匯，重新明確外匯儲備運用的具體順序。首先，保持必要的外匯流動性，以滿足平衡國際收支的需要；其次，用一定的外匯幹預外匯市場，滿足匯率調節的需要；再次，服務於國家經濟可持續發展的目標，獲取戰略性利益；最後，再有多餘的外匯儲備，可用於相對較高收益的金融投資。 　　第二，轉變經濟增長方式，擴大內需。持續12年的雙順差是中國長期實行外向型經濟政策所導致的，目前中國經濟存在內外失衡和市場扭曲的現象。目前，以外向型經濟為主體的創匯模式，正在弱化中國沿海企業的國際競爭力，而國內內生經濟增長的動力不足。所以，抑制巨額外匯儲備的有效手段便是轉變中國經濟增長方式，增大內需，轉變中國過去過度依賴外需的經濟發展模式。 　　第三，樹立外匯儲備規模的適度意識。外匯儲備規模是否合理的標準不是絕對的，它需要和一個國家的GDP相關聯。目前中國外匯儲備占到全世界的1/3，應該將過多的外匯儲備主要向石油、黃金、礦藏等資源類領域進行投資，把一部分的外匯儲備變成資源。同時，國家要進一步穩定人民幣匯率，阻止國際“熱錢”湧入，增加居民的持幣願望。從結果來看，適度規模要滿足兩個充分條件，一是人民幣跟美元兌換匯率保持比較穩定平衡，不再單邊升值或者貶值，而在一個小區間內上下波動。二是國內貨幣購買力也保持比較穩定，物價保持相對穩定。 　　第四，調整外匯儲備的結構。目前美元匯率持續走低，應減少外匯儲備中美元資產的比例，選擇多幣種儲備結構，可以考慮加大如黃金等保值資產在中國儲備資產中所占的比重。

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