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宏觀經濟拐點9月到來

http://www.CRNTT.com   2013-08-08 08:30:46  


沈建光博士為瑞穗證劵亞洲公司董事總經理、首席經濟學家
  中評社北京8月8日訊/儘管7月官方PMI數據超出市場預期,但由於其體現的經濟反彈趨勢缺乏廣泛的數據支持,特別是同日公布的7月匯豐PMI下滑至47.7%,創下了11個月以來新低,早前公布的6月企業利潤增速仍呈現下滑趨勢,判斷當前經濟仍然維持疲軟的態勢。但值得注意的是,官方PMI數據中原材料庫存上漲、出口指數回暖是個積極現象,畢竟二者得到了7月鋼材產量增加且庫存減少、出口集裝箱運價指數回升等高頻數據的驗證,預示著上游庫存調整的拐點可能已經出現。因此,預計伴隨著庫存、出口方面出現的積極跡象以及未來政策措施付諸實踐,宏觀經濟拐點有望在9月到來。

  財經網刊登瑞穗證劵亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光博士文章分析, 7月PMI為50.3%,高於上月的50.1%。其中,製造業新訂單與生產指數均有小幅回升,分別達到50.6%和52.4%,比6月回升0.2和0.4個百分點。但是,從產需關係來看,今年以來,生產指數一直高於新訂單指數,顯示產能過剩和產量釋放過快的局面仍未得到改變,需求端仍然相對較弱。

  7月原材料庫存指數為47.6%,上月回升0.2個百分點。產成品庫存指數為47.3%,比上月回落0.9個百分點。原材料庫存指數小幅回升,但產成品庫存下降,是個積極跡象。另外,庫存調整也得到了來自上遊行業鋼材的支持,截止7月底,中國鋼鐵工業協會的數據顯示,全國鋼材產量有所回升,庫存下降,鋼材庫存底部已經出現。

  外貿形勢也有一定好轉。7月PMI新出口訂單指數為49%,比6月回升1.3個百分點。同樣,這一趨勢也得到了高頻數據的支持,7月國內口集裝箱運價指數由降轉升,7月環比上漲7.3%;其中,地中海線回升10.6%,美東線回升2.8%,歐洲航線回升33.5%,顯示7月出口需求有望小幅恢復。

  通脹方面,7月官方PMI購進價格指數為50.1%,比6月回升5.5個百分點,且重返50%以上。這或與7月食品價格以及大宗商品價格上漲有關。數據顯示,7月全球油價大漲,布倫特原油價格上漲4.6%;商務部公布的生產資料價格與食品價格也出現上漲趨勢,特別是6月下旬以來全國豬肉價格漲勢明顯,帶動豬糧比價有所回升。預計7月通脹或為2.7%,而由於全球大宗商品價格回升,預計7月PPI降幅有望收窄至-2%。 


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