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中國經濟轉入中高速區間

http://www.CRNTT.com   2014-02-13 08:58:50

全年投資增長19.6%，月度增長率基本圍繞20%的水平線小幅波動，比較平穩。2月份以後，投資增長率一度連續小幅回落，6月份以後開始企穩並有小幅回升。其中製造業投資增長先落後升，房地產投資增長率在20%左右的水平開始出現調整波動，基礎設施投資增長率高於20%，但也有一定波動。 　　製造業投資增長決定於製造業企業的訂單水平，以及由其決定的開工率和產能利用率。而決定製造業企業訂單水平的因素主要有消費、出口以及各類投資項目的材料、設備採購活動。由於消費增長比較平穩，出口增長波動和投資增長波動是引起製造業投資波動的主要因素。這也表明製造業投資具有從屬性質，是滯後變量。製造業、基礎設施、房地產投資占總投資的比重接近80%，如果製造業投資具有從屬性質，則主導投資變化趨勢的就主要是基礎設施和房地產投資。 　　基礎設施投資主要由政府主導，圍繞穩增長的目標，這一投資自2012年以來低位趨升，增長率目前已經在20%以上，是支持投資增長最重要的因素。 　　房地產投資則取決於房地產市場形勢，雖然宏觀經濟政策通過對房地產市場的調控，進而可以影響到房地產投資，但比較起來，具有較多不確定性。 　　目前看，房地產投資增長率大體維持在20%附近，基礎設施投資增長率則超過20%，兩項投資增速由低轉高的時間已經一年多，已經帶動製造業投資由低轉高，因此可以認為，投資平穩增長的基礎已初步建立。 　　宏觀經濟政策主導轉型 　　文章認為，2012年宏觀經濟政策的重點由控通脹轉向穩增長，可以視為一個政策的轉折點，即從“一攬子”計劃的撤出狀態，重新轉向穩定經濟增長。其中最重要的是財政支出政策的調整以及相應的政府投資增速(主要表現在重大項目、基礎設施投資)由低轉高;以及貨幣政策由緊轉鬆(兩次下調存款準備金率，兩次下調存貸款基準利率，年度新增貸款額度由7.5萬億擴大到8.1萬億)。 　　受政策效果影響，2012年投資增長由落轉穩，支持經濟增長率在四季度出現回升(由三季度的7.4%提高到7.9%)。初步實現了築底企穩的目標，但尚未形成支持經濟增長穩定在7%--8%區間的宏觀經濟政策體系。 　　2013年則是探索經濟在7%--8%區間平穩增長的可行性，以及形成相應的宏觀經濟政策體系的開創時期。從2013年的經濟運行態勢看，已經取得了初步成功。 　　其主要表現是：經濟增長率儘管有一定波動，但始終圍繞7.5%這一中位線上下起伏，沒有出現趨勢性回落，波動幅度不大。 　　財政政策沒有進一步擴張，政府投資(基礎設施投資)增長率沒有出現大幅上揚，政府投資項目的選擇更為謹慎，更注重與轉型升級活動緊密結合。加強了城市基礎設施、節能減排、信息基礎設施、全國鐵路網等方面的建設力度，有力地支持了經濟轉型升級活動;加大了改革力度，積極發揮市場機制配置資源的決定性作用，大力鼓勵民間資本參與基礎設施領域的投資。 　　貨幣政策在支持實體經濟發展和轉型升級需要，同時穩定資金鏈條、穩定貨幣金融環境，防範金融風險快速累積方面也取得了積極成效和重要經驗。 　　宏觀經濟政策開始兼顧當前與長遠、兼顧穩定需求和改善供給，初步形成了新的體系。對支持三大需求增長趨穩，支持經濟增長穩定在7%--8%區間，開始發揮明顯成效。這使2013年成為進入轉型升級主導的中高速增長的開局之年。

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