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怎樣化餘額寶危機為契機

http://www.CRNTT.com   2014-03-12 08:30:25

中評社北京3月12日訊／最近，圍繞餘額寶引發了激烈的爭論。先是，有央視評論員發文呼籲取締餘額寶，稱因其推高了整體經濟的成本。接著爭論形成了兩個陣營：一方可稱為加強監管控制風險派，另一方是力挺創新派。 　　對於這個爭論，央行行長周小川表態說“餘額寶等金融產品肯定不會取締”，但呼籲對金融創新加強監管的聲音並未因此停止。 　　第一財經日報發表特約主筆張庭賓文章表示，要討論清楚餘額寶的現實影響和未來的合理監管，首先大家都要心平氣和下來，沒必要上來就做定性判斷，需要更加理性地進行多層面分析。 　　從創新的角度而言，餘額寶的融資模式是創新的，存入和取出只需客戶點兩下手機屏幕，這比傳統的金融融資成本（高樓大廈黃金地段、大量服務人員和廣告費）大大降低了。但它的盈利模式沒有什麼創新，與餘額寶對接的天弘基金“增利寶”貨幣基金，其主要收益來自於持有的國債、中央銀行票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券、同業存款等利息收入。 　　文章分析，從餘額寶的利益分配角度看，收益方如下：1.餘額寶的投資方受益最大，從原來活期存款的0.35%一下子提高到了6%左右；2.阿里巴巴的無風險固定收益；3.天弘基金是有風險的收益。 　　那麼受損方呢？首先是整個傳統金融體系，使得整個融資成本一下子從2%~3%驟升到6%~7%（在餘額寶收益率上+1%左右）。這對傳統金融體系的衝擊比利率市場化更加嚴重。此前美國、中國香港等地的利率市場化都曾導致了大量金融和貸款機構倒閉。那時，金融機構雖因競爭對大存款戶提高了利息，但可以從小資金戶低息存款中找回一些利潤補償，整體利率水平上升有限。但現在由於餘額寶的出現，即使100元的存款戶，它也可以享受貨幣基金的收益，而這個收益甚至高過傳統銀行大筆資金的收益（因為傳統銀行的成本更高）。 　　如此一來，傳統金融系統面臨困境，它們面臨三種選擇：A.任由資金流入餘額寶類的貨幣基金；B.在6%~7%的融資成本上再能賺到更多利潤；C.放棄或收縮經營。 　　希望B成為現實，但這基本不可能。在當今中國市場已經充分競爭、經濟探大底、經濟結構調整的背景下，絕大多數中小企業利潤有限。那麼，在現實中，A和C就成為難免的結果。

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