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10月外貿數據考驗央行匯率政策

http://www.CRNTT.com   2014-11-11 09:43:01  


  中評社北京11月11日訊/10月出口同比增速放緩至11.6%,既受到了去年同期基數較高的拖累,也仍然有出口高報嫌疑。我們估計在美國需求穩健的支撐下,出口的內在增長勢頭為8%左右。另一方面,進口雖仍受制於大宗商品價格持續下跌,但已現低位企穩跡象。10月外貿順差規模依然可觀、達450億美元,這將考驗央行的匯率和貨幣政策。

  儘管受基數和出口高報的幹擾,但出口內在增長勢頭仍然穩健

  和訊網刊登瑞銀證券汪濤、胡志鵬文章表示,10月出口同比增長11.5%,略高於預期(彭博調查均值10.6%、瑞銀預測9%)、但低於9月的15.3%,一定程度上受到了去年基數較高的拖累。我們估算的實際出口量同比增速從9月的13%略降至12%。

  10月中國對美國、東盟國家和韓國的出口增速均保持平穩或進一步加快,反映了來自美國的需求持續穩健增長。集成電路出口量同比增速從9月的15%躍升至25%。與此形成對比的是,對歐盟出口同比增速從9月的15%大幅降至4%,一定程度上是由於去年基數較高、但也體現了近期歐洲經濟低迷的拖累。對台灣和日本的出口也有所放緩,但幅度相對溫和。由於內需疲弱,鋼材出口量依然強勁、同比增速進一步加快至75%。

  出口高報的跡象仍然存在,但程度有所減弱。10月我國海關統計的對台灣出口同比增速長28%,與而台灣方面統計的從大陸進口同比增長1.6%仍相距甚遠。此外,10月貴金屬出口同比增速從9月的678%回落至187%、可能受10月末以來海關加強審查的影響,但這一增速仍然偏高、較為可疑。

  在剔除出口高報的影響之後,我們估計出口的內在增速為8%左右,且美國經濟穩步復甦有望支撐2015年出口保持這一增長水平。隨著海關重新加強對出口套利活動的監管,11月之後的外貿數據可能將更好地反映中國出口的內在增長勢頭。

  大宗商品價格持續下滑拖累進口增速

  文章稱,10月進口同比增速從9月的7%放緩至4.7%,低於預期(彭博調查均值5%,瑞銀預測8%)。去年同期基數較高、大宗商品價格下跌是最主要的拖累因素,我們估算的實際進口量同比增速僅從9月的8%小幅放緩至7%。

  在各貿易夥伴中,從韓國(同比增速從9月的27.8%降至12.6%)、香港(同比跌幅從10%擴大至26%)、美國(同比增速從12.5%降至2.2%)和澳大利亞(同比跌幅從3.6%擴大至15.7%)進口增速下滑幅度最為明顯,但不同程度地受到了去年基數較高的影響。10月大宗商品和投資品進口表現仍然不一、但積極跡象增多,其中鐵礦石、銅材、原油和金屬加工機床進口增速有所改善。 


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