| 人民幣加入SDR機遇與挑戰並存 | |
http://www.CRNTT.com 2015-04-18 08:35:32 |
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證券時報發表財經評論人莫開偉文章分析，種種跡象表明，人民幣加入SDR已是大概率事件。 首先，今年3月國務院總理李克強會見IMF總裁拉加德時明確表示，中國將推出有針對性金融改革措施，加快實現人民幣資本項目基本可兌換，提高人民幣可自由使用程度，為國內個人跨境投資和境外機構投資者投資中國資本市場提供更多便利，以開放帶動改革。這為人民幣加入SDR創造了先決條件。 其次，截至2013年底，中國躍居世界第一大貨物貿易國，並保持了世界第三大服務貿易國地位，中國貨物出口占世界市場份額超11%，服務出口占世界總額4.6%。目前人民幣是全球第二大貿易融資貨幣,也是全球第五大被廣泛使用的交易貨幣。從流動性角度來看,中國央行與20多個國家簽署了雙邊本幣互換協議,離岸人民幣存款超過2萬億元，且離岸人民幣債券和其他人民幣資產市場蓬勃發展，這一切為人民幣加入SDR奠定了堅實基礎。 再次，現有SDR由美元、歐元、英鎊和日元組成的一籃子儲備貨幣，品種結構過於依賴發達經濟體貨幣核算單位，阻礙了新興經濟體國家發展。尤其現有SDR四種貨幣中，因美元即將加息、歐元萬億量化寬鬆（QE）推出導致幣值下跌以及日元持續大幅貶值，使相關國家外匯儲備縮水，影響國際金融市場穩定。而人民幣維持了相對穩定，促進了其在國際市場上的穩固地位。人民幣加入SDR，可增強SDR代表性和穩定性，提高其作為國際儲備資產吸引力，對穩定世界金融局勢將起到重要作用。 此外，即將面世的亞投行，涉及創始國較多，人民幣納入SDR有利於提升亞投行國際影響力，對充分支持亞洲新興經濟體國家經濟發展將起到重要作用。 文章指出，世界經濟金融穩定發展使SDR離不開人民幣，同時中國經濟發展也不能讓人民幣永遠徘徊在SDR大門之外。從目前看，人民幣加入SDR能加速人民幣國際貨幣地位提升，有利於人民幣成為真正意義上的世界貨幣。一是對跨境貿易和投資結算帶來利好，在包括原油、鐵礦石在內的國際大宗商品定價上具有充分話語權。二是可以降低中國在海外借貸成本，並為未來經常項目赤字融資提供額外自由度，有助於中國公司向海外擴張。三是將大幅提高全球央行對人民幣需求，目前已有超過60家央行投資人民幣，還會吸引更多央行買家。四是加入SDR對於中國金融開放也有重要促進作用，倒逼中國更多金融開放措施推出，包括加快改革外匯管理制度，增加資本項下人民幣可兌換程度等等。 同時也要看到，人民幣加入SDR也會帶來不少挑戰和風險，需要沉著應對。由於中國金融體系尚未成熟到美國等發達國家水平，規避風險渠道和能力相對不足，資本雙向波動性加劇將給央行流動性管理帶來挑戰。此外，人民幣加入SDR，意味著人民幣要承擔更大外部壓力，要保持幣值相對穩定甚至繼續升值，維護人民幣幣值穩定複雜性更高。 |
