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| 工行很可能成爲全球最大的IPO。 |
中評社廣州10月20日電／今天，“A＋H”同步上市的中國工商銀行股份有限公司(以下簡稱“工行”)對即將在27日上市的股票進行正式定價，並確定戰略配售數量、超額配售數量、網上網下回撥數量和網上發行數量，而上海證券交易所和中國登記上海分公司則完成網上申購驗資和配號任務。
昨天，作為可能成為全球最大的IPO(首次公開發行)，工行進行A股網上資金申購。按照發行安排，工行將在下週一(23日)公佈發行的最終價格、網下配售結果以及網上申購中簽率的情況。
據南方日報透露，工行上市的最終定價，會在今天早上經全球協調後作出決定。
工行的招股說明書顯示，H股和A股的招股價上限分別為3.07港元和3.12元人民幣。多家分析機構表示，由於認購反應熱烈，工行有機會在招股價上限附近確定最終價格。
平安證券認為，工行上市定價會與國有商業銀行整體估值接近，市淨率(P/B)在2.26—2.43倍之間，對應其2006年的每股淨資產，A股上市股價應為3.41—3.67元。同時，平安證券預計工商銀行傳統業務增速10%，未來3年該行總資產、存款和貸款規模增長10%以上。
與平安證券判斷結果相近的有來自專業投資咨詢機構的天相投資分析。天相投資的金融分析師石磊表示，工行的資產質量扎實，占貸款比例95.2%的新貸款(1999年後發放)的不良率只有1.86%，預計A股上市後將定位於3.42—3.82元之間。
而也有相當部分分析機構認為最終定價會更高。
銀河證券認為，工行的市場地位突出，上市價有望達到每股3.89元。銀河證券預計工行2006年將實現淨利潤494.3億元，折合發行後股本每股0.148元，與2005年每股盈利相比，本年度新增股本對利潤不僅沒有攤薄，反而促進了業績增長。
上海證券研發中心彭蘊亮也認為，按照國際慣例和公司發展前景，市場普遍預期工行的合理估值區間在3.80元以上；而工行2006年的市淨率(P/B)將為2.02－2.52倍，長期內合理估值區間為3.80—3.90元。
至於H股的最終定價，分析人士指出，作為首只A＋H股同步上市的公司，工行的A股和H股上市後的價格表現應該會基本一致，不過由於H股的國際需求遠較A股強烈，因此H股可能會較A股出現輕微溢價。
來自香港凱基證券的分析認為，國際投資者一般將工行和中行、建行估值看齊，如果參照建行的估值，工行H股上市或有10%到20%的漲幅。特別是港交所特別允許工行上市首日可推出相關權證，會進一步助推其上市表現。
此外，還有分析人士認為，工行即使以區間上限作為發行價格，其發行市淨率仍低於現時其它中資銀行股水平，加上工行派息比率高達60%，對市場吸引力較大。
昨天，工行啟動A股網上發行，眾多中小投資者參與到申購股份中去。
此次工行首發A股的發行價格區間為每股2.60元－3.12元，參與網上申購的投資者按照發行價上限每股3.12元進行申購。資金解凍時間是24日。另外，按上證所有關規定，申購數量不得少於1000股並為1000股的整數倍。如此推算，工行A股網上資金的申購散戶“入場費”為3120元。
國泰君安分析師認為，工行網下申購資金可能在2000億元左右，而網上發行則可能達到6000億—7000億元，甚至達8000億元。據瞭解，本次網上發行初步規模約為42.3億股，如果按照7000億元凍結資金量計算，以及以每股3.12元定價，再加上19.5億股的超額配售，那麼，網上發行規模約為61.8億股，中簽率約為2.75%。
而來自東方證券的分析認為，工商銀行申購的凍結資金規模估計為網上8000億元，網下1200億元。對應中簽率為2.66%和7.8%。這將高於中國銀行上市時網上和網下申購的1.9%和4.7%中簽率。
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