昨日央行公布人民幣兌美元匯率中間價報6.2298，創2013年4月25日以來新低，較上一個交易日貶值1136點或1.9%，為歷史最大單日降幅。11日盤面顯示，人幣驟降給A股添加了變數，盤中更驚現跳水行情。雖然尾盤跌幅收窄至0.01%，但指標股的低迷顯示市場正承受更大的壓力。
擔憂資金外逃加劇
去年以來，一方面是內地股市的反覆暴漲，一方面是熱錢的持續流出，冰火兩重天。而今，人民幣兌美元匯率在美國加息預期強烈之時加速貶值，讓市場擔憂熱錢外流的情緒上升。
世界上任何事情都有兩面性，都不會是絕對的好事，也不會是絕對的壞事，關鍵就看是好的因素多一些，還是壞的因素多一些。人民幣中間價大幅下滑會讓中國全球競爭比較優勢削弱，出口傳統比較優勢不再，新的優勢沒有崛起，品牌折價，信用折價，勞動力價格上升，但效率沒有同步上升。這是巨大的轉型考驗。當然這對外債最重的航空股首當其沖，對“走出去”及傳統出口企業較有利，包括基建鐵路、核電、汽車、風電設備、紡織等行業。周二相關板塊就表現強勁。
可以預測的是，央行此次下調人民幣匯率，大致的目的有兩方面，一是在經濟形勢不太有利的情形下通過下調匯率扶持出口，另一方面則是劍指SDR特別提款權。無論是哪一方面的原因，短期來說必定會引發資金外流的擔憂，會給市場帶來一定的心理壓力。
另外，人民幣匯率急速下跌都說明中國經濟繼續放緩，如果形成貶值預期，熱錢外流的勢頭勢必會強化。而內地股市一直就是資金推動型市場，資金外流預期強化會影響股市的資金面，進而壓制市場的上漲空間。
當前，需要觀察人民幣11日的一次性大幅貶值會不會形成強烈的“螺旋貶值”的趨勢，若貶值預期不會進一步強化，那麼可能會拓寬央行放鬆貨幣政策的空間，若貶值預期強烈，那麼央行或還會繼續本著維持匯率穩定的目的干預貨幣市場，那麼貨幣政策空間反而受到擠壓。就趨勢來看，資金流出配合人民幣貶值，國內基礎貨幣造血機制失效，央行全面降準也箭在弦上。總之，人民幣貶值總體而言利空股市，一方面人民幣貶值導致國內資產吸引力下降，另一方面貶值或加劇資金流出，導致流動性被動收緊。
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