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中評社北京5月1日電／2018年上市公司合計利潤為3.38萬億元，較2017年減少0.06萬億元，這也是近年來A股上市公司合計淨利潤罕見出現下降的一年。
伴隨著A股公司年報的全部披露，上市公司基本面的變化趨勢也呈現在市場面前。
21世紀經濟報道記者統計數據發現，一方面去年仍有多達3154家上市公實現盈利，占比高達87.47%，另一方面去年虧損的A股公司數量正在較上一年出現翻倍式增長；與此同時，超過2072家A股公司的負債率進一步抬升，占比接近統計口徑內上市公司總數的六成（扣除金融類企業）。
在業內人士看來，2018年去杠杆政策的進一步深化帶來財務成本的上升，以及部分上市公司商譽風險暴露，是A股公司基本面有所下行的主要原因；但這一趨勢似乎又在被隨後出現的一季報所扭轉。
記者了解到，目前業內對於2018年上市公司年報所流露出的基本面是否見底仍存分歧，而今年以來貨幣政策走向、貿易風險等因素也成為不少買方機構所關注的重要變量。
虧損企業數量增兩倍
上市公司2018年年報似乎詮釋了去年下半年A股市場表現不盡如人意的原因。
21世紀經濟報道記者統計數據發現，2018年A股上市公司虧損企業的數量較2017年出現了大幅增加——2017年，虧損企業數量為227家，而2018年該數字增至452家，為2017年的1.99倍。
虧損公司數量的另一面是，上市公司虧損總額的增加。統計顯示，2018年上市公司合計虧損額達3874.80億元，是2017年1202.44億元的3.22倍。
上市公司虧損家數和規模的增多，也直接影響到2018年上市公司利潤的整體情況。記者統計發現，若僅統計盈利公司，2018年上市公司歸母公司淨利潤合計達3.77萬億元，還較2017年的3.56萬億元增加0.21萬億。
但如果計入虧損公司統計後，2018年上市公司合計利潤為3.38萬億元，較2017年減少0.06萬億元，這也是近年來A股公司合計淨利潤罕見出現下降的一年。
“上市公司整體利潤負增長比較罕見，因為一方面上市公司的基本面通常是不斷向好的，另一方面上市公司數量不斷增加，新公司的業績也是比較健康的，”北京一家大型券商策略分析師表示，“如果只看盈利公司，還相對穩定，但仍然抵不住一些公司的超額虧損。”
虧損企業數量、占比雙增加的同時，“巨虧”企業數量的增多成為重要特征。
統計數據顯示，雖然2017年出現了樂視網（維權）（300304.SZ）和石化油服（600871.SH）兩家虧損超過百億規模的上市公司，但整體歸母公司股東淨利潤虧損額超過10億元的公司只有25家，合計虧損達784.48億元。
而在2018年，虧損額超過10億元的公司數量則進一步增多至123家，合計虧損額達2864.50億元，占同期全部未盈利上市公司虧損總額的73.93%。
業內人士指出，部分公司的商譽減值和財務“洗澡”是巨虧現象增多的主要原因，去年年報虧損額最高的天神娛樂（002354.SZ）創下71.51億元巨虧的原因正是來自商譽的大幅減值。
“一方面是商譽問題導致的，2015年的牛市助推了當時的併購潮，併購形成的商譽資產卻集中在三年後形成巨大的減值風險，進而造成一些公司的財務巨虧。”上海一家私募機構負責人表示，“另一方面，由於資本市場改革正在強化退市機制，不少有連續虧損壓力的公司在財務調整上‘洗澡’，這也加劇了部分公司的虧損程度。”
負債率和財務費用走高
總體淨利潤的負增長，並非源於上市公司業務維度的倒退——若僅從營收維度觀察，大部分上市公司反而實現了業務規模的擴容——數據顯示，2018年營業收入實現同比正增長的公司數量多達2675家，占比達74.18%。
但真正困擾上市公司的難題，可能是其不斷走高的負債率和財務費用。21世紀經濟報道記者統計數據發現，2018年底負債率同比增長的上市公司數量多達2072家，占全部可比公司數量的59.12%。
記者同時計算發現，上述2072家上市公司負債率平均提升達7.48個百分點，中位數為4.17個百分點，說明負債率的重度提升正在向少數公司集中。而在負債率提升超過15個百分點的222家公司中，分屬信息技術、工業、可選消費、材料四大行業的占比較多，所在數量分別達57家、54家、41家和31家。
負債率走高的同時，上市公司整體財務費用也在悄然增加。統計顯示，2018年3509家非金融類上市公司合計財務費用達5465.62億元，較2017年增加675.16億元，這恰好與2018年上市公司總體淨利潤較2017年的差額相當。
“無論是資管新規對影子銀行的清理還是對互金的整頓，都讓上市公司原有的融資渠道受到制約，一些財務並不健康的上市公司不得不尋求成本更高的方式，進而造成財務費用的激增。”
記者統計也發現，更多公司正在出現巨額財務費用的狀況。2017年中，財務費用超過10億元的公司只有98家，而2018年這一數量達到113家。
伴隨著A股市場在一季度的企穩，上市公司2018年並不樂觀的基本面是否能夠出現反轉和復甦，也成為當下市場關注的焦點。“大家比較關注一季度的利潤回暖能否持續，這也將成為驗證市場能否觸及基本面底部的關鍵。”上述私募機構負責人表示。
記者統計已披露一季報的3600家上市公司數據發現，一季度上市公司歸母淨利潤合計達10333.36億元，較去年同期增長940.22億元。
然而，一季度的利潤增長主要來自於金融類企業。數據顯示，行業分類口徑下102家金融企業一季度歸母淨利潤合計達5724.83億元，同比增加828.17億元，若扣除該部分增加值，一季度上市公司淨利潤同比僅增加112.05億元。
事實上，更多足以引起警惕的信號正在出現。統計顯示，今年一季度內，虧損企業數量增至553家，較去年同期增加66家。此外，2418家上市公司營業收入同比正增長，正增長公司數量占統計內公司總數的67.17%，該比例較2018年整年下降7.01個百分點。
“可能有一些公司的業務存在季度差異原因，但從目前的營收狀況看，很難說上市公司的基本面已經見底了。”上述私募機構負責人表示。
（21世紀經濟報道） |
