中評社北京5月13日電／近年來人民幣匯率有升有貶、雙向波動，彈性不斷增強，對各類市場主體匯率風險管理提出更高要求。今年以來，人民幣對美元在經歷震蕩走貶後，在4月由月初小幅調貶再次回歸小幅升值區間，尤其是進入5月後，離岸人民幣累計漲幅超200個基點，雙向區間波動或繼續加大。國家外匯管理局前不久也召開會議，部署提升企業匯率風險管理水平相關工作。
對於參與外匯市場的企業來說，要提高匯率風險意識，運用適當的匯率避險產品，避免外匯風險敞口過大而產生不可承受的損失。對於有大規模外匯收支的企業來說，匯率波動會對其本幣收益產生重要影響，如果收付匯規模較大，即使是匯率的較小波動，換算成本幣之後，損益都會非常明顯。國家外匯管理局多次呼籲中國企業要加強匯率避險意識，善於利用套期保值的工具，企業在外匯市場的“裸奔”行為不僅在微觀上使企業面臨較大的匯率風險敞口，而且在宏觀上也容易引起市場的共振。
我國很多企業，甚至包括一些大型企業，都沒有建立完善的匯率避險機制，部分企業抱著賭博的心態，根據對匯率走勢的猜測來決定結售匯時機。但匯率走勢是很難預測的，當匯率與猜測的走勢相悖時，很容易出現損失。偶爾猜對了匯率走勢並獲益，則會強化這種賭博心態。
但這種做法和心態是不正確的，無論是企業還是個人，都應該認識到一個事實，就是匯率本質上很難預測。即使是專業的匯率市場參與者，也對匯率走勢抱有敬畏的心態。與其他商品市場不同的是，匯率作為貨幣之間的兌換價格，其變化是波動不定的，除了真實的需求之外，在外匯市場中，投機是影響匯率走勢的一個重要因素。正因如此，基本因素對價格（匯率）趨勢的決定性作用比股票市場更為模糊。
我國很多企業並沒有適當的匯率風險對衝機制，是由多方面原因造成的。首先，部分企業的管理人員對於匯率風險的認識不到位，自然不會採取適當的措施來規避匯率風險。其次，運用匯率避險產品是需要付出一定成本的，例如，企業進行遠期鎖匯，銀行就需要到外匯市場平盤，為了避免企業違約，就會要求企業繳納一定的鎖匯費用，甚至會要求企業交付一定的保證金。再次，企業財務考核機制不合理會影響對匯率避險產品的應用。如果企業因為運用匯率避險產品不當而對相關人員進行處罰，那麼具體負責企業外匯業務的人員就不會積極運用避險產品，而是更多地參與即期結售匯市場，因為即期匯率變化是市場風險，外匯業務人員不用承擔責任。另外，匯率波動產生的盈虧補償可能會降低企業運用匯率避險產品的積極性。匯率是上下波動的，即使不運用匯率避險產品，有些時候產生一定虧損，有些時候則會有一定的匯兌收益。當然，可能還有一些特殊因素阻礙企業採取匯率避險措施。
在匯率波動逐漸擴大的背景下，運用匯率避險產品對於很多企業來說都是必要的，也是必需的。企業應該樹立理性的匯率避險觀念，秉持財務中性原則，不謀求在匯率波動中獲得超額收益，而是要提前鎖定財務成本，力求降低匯率風險對企業的影響。
從我國政策層面來講，應該提高涉外經濟主體對於匯率問題的關注度，並幫助其樹立正確的匯率避險理念；從經濟主體本身來說，則要客觀理性地認識匯率問題，採取積極措施規避匯率風險。
來源：經濟參考報 作者：孫樹海
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