中評社香港8月11日電／大公報報道，李耀華在財經觀察的文章認為，美國聯儲局和財政部為了減低新冠肺炎對經濟造成的打擊，紛紛大印銀紙和大增財政開支，大摩策略員認為，美國目前的M2貨幣供應正大幅增加，故通脹壓力亦相應大增。不過，整體華爾街分析員目前所憂慮的，並不是美國的通脹問題，而是美國的反通貨膨脹（disinflation）。事實上，對於美國經濟而言，通脹壓力上升可能更有利，因為意味著公司的盈利能力增加，有條件加價和加人工，但反通脹出現，則反映出美國目前公司的經營環境不佳，消費需求下跌，公司不但難以加價，更無條件加薪。
美國聯儲局在3月份因應疫情急轉直下，突然宣布大幅減息，繼而是無限量寬，令貨幣供應突然大增，再加上美國國會其後通過了金額達3萬億美元的財政刺激方案，令一時間貨幣供應大量湧出。資料顯示，美國目前的M2高逾23%，自從聯儲局在1981年有紀錄以來，美國貨幣供應的按年增長未曾高於15%。再從實際數字計算，美國截至7月底的整體貨幣供應為18.3萬億美元，較去年底的15.33萬億美元高。
但問題是，通脹升溫並非僅以貨幣供應來衡量，物價和工資通脹亦是主要關鍵。物價上漲的大前提是消費需求增加，近期疫情拖累下，美國人消費大減，商務部數據顯示，次季國內生產總值錄得負增長32.9%，最少是40年以來最差，其中，消費者開支更大跌了34.6%，歷來最差，而反映最新情況的6月個人消費開支方面，在5月大升8.4%後，6月份的增長亦已放緩至5.2%，亦比市場估計差。在需求未能回復疫情前的情況下，美國企業將不敢輕易加價。至於工資方面，由於7月份失業率仍然高企於10%以上，不要說加人工，就是找工作也困難，故最新統計的按月工資卻不升反跌。而再從通脹率本身來看，6月份個人消費開支通脹僅年增長0.9%，遠低於1月份1.8%，這說明，美國面對的反通脹壓力，比起通脹升溫壓力大得多。 |
